币圈界报道：

三大山寨币ETF陷入资金静默期，机构选择性配置成主流

本周，追踪Polkadot（$DOT）、Hedera（$HBAR）和Avalanche（$AVAX）的现货ETF均未录得任何资金流入，延续了数周以来的零活动状态。尽管产品已正式上线且交易机制完备，但机构层面的参与度仍处于低位，市场观望情绪浓厚。

资金集中于少数叙事，非泛化布局

市场分化趋势日益显著。相较之下，XRP与Hyperliquid正吸引大量机构资本注入并带动价格上行，而$DOT、$HBAR及$AVAX则在新增资金方面几乎停滞。这并非传统意义上的山寨币周期性行情，而是结构性选择的结果。

当前环境下，投资者不再将山寨币视为统一资产池，而是依据具体技术路径、生态进展与监管前景进行高精度筛选。这种审慎态度导致多数项目虽具备ETF载体，却难以获得实质性资金支持。

早期动能消退，缺乏持续吸引力

Hedera的HBR ETF由Canary Capital于2025年10月28日推出，初期曾吸收9300万美元资金，持有5.49亿枚HBAR。然而，该基金后续增长乏力，势头迅速回落。这一变化凸显出仅靠产品上线不足以建立长期需求，必须辅以清晰的叙事驱动或主动积累策略。

外部宏观因素亦构成制约。比特币市值占比维持在近60%水平，山寨币季节指数仅为24，历史数据显示此类组合通常伴随资本向主流资产集中，而非流向中小市值代币。

随着多只山寨币ETF陆续挂牌，当前核心问题在于：是需要一个关键事件触发叙事突破，还是等待整体市场资金轮动，方能激活$DOT、$HBAR和$AVAX等产品的潜在资金流？目前答案仍不明朗。