币圈界报道：

代币化股票首度纳入加密杠杆体系，功能边界持续拓展

Kraken已开放符合条件的用户将代币化股票（xStocks）用于加密货币期货及保证金交易的抵押，无需出售原有股权头寸即可释放流动性。

从静态持有到动态赋能：资产角色的根本转变

此前，代币化股票如苹果、英伟达、特斯拉等公司权益或标普500指数基金仅作为价格追踪工具，处于闲置状态。此次更新赋予其实际金融功能——可作为抵押品支撑加密衍生品仓位。

这一变革使投资者得以同时维持传统资产敞口并参与加密市场杠杆操作，打破以往必须二选一的困局。代币化证券由此脱离被动持有属性，正式融入加密金融生态中的抵押品链条。

区域差异与准入规则明确划分

该功能目前面向非美国地区用户开放，具体适用范围依当地监管环境而定。在欧洲经济区，xStocks可用于期货合约抵押；而在美国及欧洲以外地区，则支持其作为保证金交易的抵押品。

此举措是现实世界资产（RWA）向加密生态深度嵌入的重要信号。过去，投资者若需使用股票价值进行加密杠杆操作，必须先变现股份。如今，同一资产可兼顾两重用途：保留股权收益权的同时为加密头寸提供担保。

这不仅强化了代币化证券的投资逻辑，更推动其从孤立的数字凭证演变为可集成、可质押的核心金融组件。平台架构的完善正吸引更广泛的产品创新，促进整个生态系统流动性提升。

通过不改变资产总量的前提下提升使用频率，该机制显著提高资本利用率。投资者无需减持现有持仓即可部署其价值，有助于增强代币化资产与加密衍生品市场的活跃度与深度。

这也反映出交易所对这类工具认知的转变：它们不再被视为边缘实验，而是具备真实金融功能的成熟产品，逐步进入主流投资框架。

近期，现实世界资产代币化成为行业核心趋势。全球最大资管机构贝莱德于2026年5月提交新代币化基金申请，并持续扩展其BUIDL货币市场基金，规模已达约25亿美元，广泛用于加密借贷和杠杆抵押。

Coinbase亦推进“全能交易所”愿景，整合股票、稳定币与消费支付功能。根据RWA.xyz数据，截至2026年7月4日，链上非稳定币代币化资产总值达326亿美元。其中，美国国债以148.3亿美元居首，占近半份额；商品类46.8亿，信贷资产22.6亿。

代币化股票市值已达19.6亿美元，专业金融、主动策略、非美政府债及企业信贷均超10亿。尽管主权债务仍主导增长，但资产类别多元化表明代币化已超越单一场景，真正嵌入真实交易与结算流程。

尽管功能便利，但风险机制依然健全。Kraken引入折扣率机制，降低抵押品估值，并设定单个代币化股票的最高占比上限。当底层股票价格波动剧烈时，交易者可能面临追加保证金甚至强制清算。

高波动性标的被赋予更高折扣率，反映其作为抵押物的风险溢价。因此，虽可便捷使用，但杠杆的双刃剑特性依旧存在——收益放大与损失加剧并行。

该更新不涉及任何新增代币或加密货币发行，仅通过优化现有资产的使用路径提升效率。系统内资产总量保持不变，不会引发通胀压力。

其影响体现在交易量上升、杠杆水平提高以及市场参与度增强，主要作用于流动性层面而非货币供给。这是一次机制优化，而非结构性扩张。

Kraken此举虽为微调，却传递出深远战略意图：让代币化股票摆脱‘数字纪念品’标签，真正成为可质押、可集成、可运作的金融基础设施。传统资产持有者与加密市场参与者之间的界限日益模糊，而伴随杠杆的固有风险也随之同步进入主流金融视野。