币圈界报道：

多维链上信号揭示比特币底部共振区

当前市场显示，稳定币在交易所的净流入量已降至18个月最低水平，较2025年中期峰值下滑超过五成六。与此同时，USDC与USDT的供应量自2025年11月起持续缩减，需求端指标转为负值，形成双重印证。

流动性燃料接近枯竭，关键阈值待突破

据CryptoQuant分析师Zakariya Sharif指出，各交易所平均稳定币流入量仅为21,557，较前期高点下降56.25%，创下18个月新低。此前在2025年中期，该数值曾多次突破10万至28万区间。

ERC20稳定币流入与比特币价格呈现显著相关性。2026年5月的一次短暂冲高未能扭转下行趋势，此后持续维持低位运行。若流入量连续两周低于30,000，或触发新一轮测试58,000至60,000美元区间的可能；而一旦回升至80,000以上，则被视为买家回归的首道明确信号。

供应端同样发出警报。数据显示，过去30天内USDC市值缩水3.6%，USDT下降2%。这一收缩态势自2025年11月启动，反映出发行商在需求减弱时主动销毁代币，表明离场资金多于入场。

资本正从加密向人工智能领域转移

多位行业观察者认为，流动性并未消失，而是发生结构性迁移。Real Vision首席执行官Raoul Pal将当前局面归因于负超额流动性，即资本被人工智能与半导体产业吸收。他指出，随着整体流动性指标转正，这种趋势正在逆转。

Arthur Hayes估算，2022年底至2026年间，超大规模企业及AI公司累计发行约1.5万亿美元债务，几乎等同于同期M2货币供应增长总量。他认为“人工智能吞噬了全部新增美元”。Tom Lee与CZ亦指出类似轮动：自4月以来，美国半导体ETF吸引逾200亿美元资金，而比特币与黄金ETF则出现资金外流。

其共同逻辑是，一旦宏观流动性改善，且加密资产重新展现相对收益优势，这部分资本极有可能回流。此观点虽仍属假设，但提供了乐观预期基础。

Michael Saylor进一步提出深层范式转变：“比特币通过不变实现进化。”在他看来，未来十年的增长动力将源于资本流动而非协议升级。机构采用——包括ETF、企业储备、主权基金、银行信贷、衍生品市场及抵押品体系——将成为核心驱力。减半机制收紧供应，而资本流动决定增长路径。因此，当前的流动性收缩本质上是一场资本再配置过程。

底部深度评估：尚未触及历史极端

多项深度指标一致指向筑底阶段，但尚未达到2022年熊市级别的深度。据Darkfost分析，剔除长期休眠币后的活跃比特币均价约为76,700美元，该水平曾在5月构成阻力，当时持有者普遍选择盈亏平衡退出。

AVIV比率目前约为0.8，意味着活跃群体平均亏损20%。相较之下，2022年底部曾达0.5至0.6（即40%-50%亏损），故当前幅度虽显著，仍未进入“投降”状态。该指标暗示市场仍有缓冲空间。

CryptoQuant的Yonsei补充显示，当前仅51.9%流通供应处于盈利状态，自6月以来持续低于55%，并自2025年10月起持续下行，逼近2022年绝对底部的44%。若按2022年周期推算，本轮底部可能延续至2026年9月至10月。

多重验证确认底部区间一致性

多个独立维度的分析结果高度重合。7月价格从6月低点57,700美元反弹7.29%至62,794美元，并成功站稳50个月均线（59,878美元）——这是2024至2025年期间始终未被击穿的关键支撑。

月度RSI降至43.14，为本周期最弱水平；100个月均线（40,488美元）则作为历史熊市参考位。值得关注的是，58,000至60,000美元区间恰好汇聚了三种不同方法的判断：Sharif的链上风险区间、6月低点以及50个月均线。

这三类不相关的分析工具同时指向同一区域，构成强烈共识。上方阻力则由真实市场均价76,700美元定义，即活跃持有者的盈亏平衡点。价格上涨需经历足够时间盘整以消化成本基础，或需求强度足以吸纳大量平仓压力。

时间线趋同：底部窗口集中于四季度

多个独立模型的时间预测高度一致。Yonsei_dent的盈利供应模型预计底部将在9至10月出现；Markus Thielen的早期推演也将第四季度视为关键节点；Rekt Capital则估计周期已完成71%，暗示2026年底迎来转折。

这一跨框架的同步性具有重要意义，非单一预测所能承载。此外，CEX.IO报告亦证实：第二季度稳定币总供应量萎缩至3120亿美元，为2023年以来首次季度性下降，交易量亦创最大降幅。流动性紧缩并非孤立观点，而是多源数据交叉验证的事实。

反转前的四步验证序列

识别真正转折点的关键在于顺序性信号：

第一步：稳定币供应停止净销毁，发行趋于稳定，恢复“燃料表”功能。

第二步：交易所流入量回升至80,000至100,000以上，代表实际资金流入引擎重启。

第三步：盈利供应占比收复55%门槛，标志着市场脱离底部区域。

第四步：价格突破76,700美元，完成对盈亏平衡卖家的结构性消化。

目前市场尚处第一阶段之前，正依托58,000至60,000美元底部支撑。若月度收盘价跌破50个月均线（59,878美元），则可能动摇底部共识，打开下探历史更低目标的空间。在订单簿美元侧重新填满前，市场仍建立在清晰底部之上——信心仍在，只待燃料补给。