币圈界报道：

比特币市场进入深度筑底期，多维数据指向同一支撑区间

当前比特币市场呈现显著的流动性收缩特征，稳定币交易所流入量降至18个月最低水平，较2025年中期峰值回落56%。与此同时，USDC与USDT供应量自2025年11月以来持续缩减，需求端指标已转为负值，反映资金流出趋势。

链上燃料指标逼近临界阈值

最直接的信号来自交易所稳定币流入数据。据CryptoQuant分析师Zakariya Sharif统计，当前平均流入量仅为21,557，相比前期高点下降超过半数，创下18个月新低。此前在2025年中段，该数值曾多次突破10万至28万大关。

ERC20类稳定币的流入趋势与比特币价格走势高度相关。尽管2026年5月出现一次短暂脉冲式回升，但未能改变下行轨迹。若未来两周流入量持续低于30,000，市场或再度测试58,000至60,000美元区间；而只有当流入量回升至80,000以上，才可视为买方力量真正回归的早期信号。

稳定币供给收缩揭示真实需求萎缩

供应端变化进一步印证了需求疲软。数据显示，过去30天内USDC市值缩水3.6%，USDT下降2%，这一趋势自2025年11月起持续至今。

稳定币的发行与销毁机制天然反映市场情绪：发行代表新增需求，销毁则意味着资金撤离。因此，净销毁现象表明离场资金远超进场资金。结合流入量与供应量双重下滑，两者共同指向同一结论——市场正经历流动性枯竭，而非投资者信心瓦解。

资本流向人工智能领域引发结构性轮动

多位行业观察者指出，本轮流动性收缩并非永久性流失，而是资本向人工智能及半导体领域转移所致。前高盛高管、Real Vision首席执行官Raoul Pal将其归因于“负超额流动性”现象，即资金被新兴技术赛道吸收。

Arthur Hayes估算，2022年底至2026年中期间，超大规模企业与AI公司累计发行约1.5万亿美元债务，几乎等同于同期M2货币供应增长总额。他据此推断，“人工智能吸走了所有新增美元”。Tom Lee与CZ亦指出，自4月以来美国半导体ETF吸引逾200亿美元资金，而比特币与黄金ETF则遭遇净流出。

其核心逻辑在于：一旦宏观流动性环境改善，且加密资产重新展现相对收益优势，这部分资本有望回流。此观点虽属假设性判断，但仍构成潜在反转的重要依据。

市场底部深度评估：尚未触及历史极端

从多个深度指标来看，当前市场处于筑底阶段，但尚未达到熊市末期的极端水平。以真实市场均价（剔除长期休眠币）计算，活跃持有者平均成本约为76,700美元，该水平曾在5月形成阻力位，当时大量持币者选择盈亏平衡退出。

AVIV比率（活跃用户亏损率）目前约为0.8，意味着平均持仓者仍亏损20%。相较之下，2022年熊市底部曾达0.5至0.6（即40%-50%亏损），可见当前跌幅尚属可控。

CryptoQuant Yonsei补充数据显示，当前仅51.9%的流通供应处于盈利状态，连续低于55%的熊市阈值，并自2025年10月起持续走低，接近2022年最低点44%。若参照前周期历时八个月的底部阶段，本轮可能延续至2026年9月至10月。

多重框架汇聚于同一底部区带

综合多项独立分析，58,000至60,000美元区间成为共识支撑位。该范围涵盖：Sharif的链上风险区间、6月价格低点57,700美元以及50个月均线59,878美元。

此外，月度图表显示，比特币价格自6月低点反弹7.29%至62,794美元，成功站稳50个月均线，该均线自2024至2025年运行以来始终未失守。月度RSI降至43.14，为本周期最弱水平，而100个月均线40,488美元则作为历史熊市参考。

尽管所有模型均指向同一底部，但加密市场历来具备打破预期的能力。当所有数据集达成一致时，反而可能激发更剧烈的下行冲击。

时间轴重合：底部预计集中于2026年四季度

不同研究框架对周期节点的预测高度趋同。Yonsei_dent的盈利比例模型指向9月至10月；Markus Thielen将第四季度定为关键窗口；Rekt Capital则测算周期已完成71%，暗示底部将在2026年底形成。

这一时间上的高度一致性，强化了当前阶段的重要性。更值得注意的是，CEX.IO报告也证实：第二季度稳定币总供应量收缩至3120亿美元，为2023年以来首次季度下滑，交易量降幅创纪录。流动性紧缩已成为跨平台共识。

转折确认需遵循明确序列

识别真正反转的关键在于信号的递进顺序：

首步：稳定币供应停止销毁，实现供需平衡，恢复发行节奏，这是“燃料表”的重建。

次步：交易所流入量回升至80,000至100,000以上，标志实际资金开始注入市场引擎。

第三步：盈利供应占比重返55%以上，表明市场已脱离底部震荡区。

终步：价格突破76,700美元真实市场均价，消化盈亏平衡抛压，完成结构性突破。

目前市场仍处于第一阶段前的准备状态，守住58,000至60,000美元底部。若月度收盘跌破50个月均线59,878美元，或将动摇底部逻辑，开启下探历史更低点的可能性。在订单簿美元侧重新填满之前，当前市场仍建立于一个清晰但脆弱的支撑基础之上——信心尚存，唯缺动能。