币圈界报道：

稳定币竞争格局重塑，华尔街对Circle前景评估分化

作为USDC发行方的Circle Internet Group（纽交所代码：CRCL）正面临资本市场对其长期价值路径的重新审视。该股被视为2025年最具潜力的IPO标的之一，但近期因新型稳定币的推出导致股价显著回落，进而引发分析师群体内部出现明显立场对立。

核心资产主导地位仍稳固，但增长溢价面临压力

尽管遭遇短期波动，数据显示USDC在全球稳定币市场中仍位居第二，总市值突破730亿美元，仅次于由Tether发行的USDT（市值达1840亿美元）。这一数据表明其在主流金融生态中的渗透力尚未被撼动。

Compass Point调整评级，强调长期支付愿景受挑战

Compass Point于6月30日将Circle的股票评级由“卖出”上调至“中性”，同时将目标价从97美元下调至55美元。此举源于Open USD（OUSD）的面世——这款由逾140家机构联合支持的新型稳定币，其网络已涵盖Coinbase（纳斯达克代码：COIN），即便双方已有既定合作基础。

该机构认为，OUSD的出现可能削弱Circle在支付场景中的独特性。目前CRCL股价对应2026年预期EBITDA倍数高达32倍，估值已缺乏足够缓冲空间以反映其潜在支付业务溢价。然而，该机构预测，OUSD难以在去中心化金融基础设施或加密交易等核心领域形成有效替代，并预计Circle与Coinbase将于2026年8月18日完成新一轮合作协议续签。

Clear Street主张市场反应失衡，维持买入评级

与之相反，由Owen Lau领衔的Clear Street研究团队于7月1日重申对Circle的“买入”评级及157美元目标价。他们指出，尽管新稳定币的发布引发抛售潮，但当前市场情绪存在过度反应现象。

分析师强调，虽然OUSD具备强大的联盟背书，但在缺乏明确用户采纳证据的前提下，现有抛售行为缺乏充分支撑。其类比了Paxos推出的USDG——同样由多方联合支持，却始终未能占据可观市场份额。因此，团队认为，在众多新型稳定币不断涌现的背景下，Circle凭借现有生态依然保有显著竞争优势。

截至7月6日收盘，CRCL报收68.64美元，单日涨幅达6.22%。