币圈界报道：

逾五成流通比特币处于浮亏，或为周期底部明确信号

据数字资产经纪商K33披露，目前超过半数的流通比特币已进入亏损状态，即其当前市价低于持有者的平均购入成本。该机构在周二发布的研究报告中强调，这一关键指标的出现，可能标志着比特币市场正处于周期性底部区域。

历史周期中的相似节点或预示短期见底

K33分析指出，在此前多个比特币市场周期中，当亏损持仓占比突破50%时，往往意味着抛压逐步释放，市场进入筑底阶段。这一阈值被视为衡量熊市尾声的重要风向标。

回顾过往案例，2017年熊市中，该信号出现后比特币在31天内触底；2018年11月，低点仅滞后23天；2022年11月则缩短至约13天。而2014年周期例外，底部形成耗时101天，且一年后价格再度下滑25%。

本轮上涨温和，回调深度或低于以往

值得注意的是，当前市场自去年以来的反弹力度相较以往牛市更为平缓，暗示本次调整可能不会引发极端剧烈的下行波动。这一特征使本轮周期与历史模式存在差异，需谨慎评估后续走势。

ETF资金流扰动传统周期逻辑

报告特别指出，本轮周期因现货比特币ETF的持续参与而变得复杂化。尽管6月整体净流出达45.1亿美元，创下纪录最疲软月份，但近期连续两日录得净流入，周一单日流入额达2.65亿美元。

Farside Investors数据显示，此类大额资金流动可能对市场情绪及价格路径产生结构性影响，使得基于历史经验的判断需结合实时资金动向进行修正。

风险偏好指数同步显现反转迹象

除持仓亏损率外，Block Scholes追踪的“风险偏好指数”亦呈现底部企稳信号。该指数反映投资者转向高波动性资产的意愿，其急剧下行通常伴随避险情绪升温。

数据显示，该指数于7月3日降至-1.27后迅速反弹。根据该公司对过去八个类似案例的研究，此类反转后的100天内，比特币现货平均回报率达12%。

Block Scholes发言人表示，此类趋势常被视为市场信心恢复的前兆，有望推动资金重新配置至加密资产等风险较高领域。

多维信号共振，但周期路径或具特殊性

综合来看，亏损供应量、风险偏好修复与近期资金流动变化共同构成触底信号链。然而，K33提醒，当前环境在资金结构、监管框架及市场参与者构成方面与过往周期显著不同，可能导致底部形态延展或震荡加剧。

研究机构建议投资者保持审慎，密切关注现货ETF资金流向与风险偏好的演变节奏。未来数周将成为判断本轮周期是否真正筑底的关键窗口期。