币圈界报道：

英伟达估值重估：分析师上调目标价至350美元

美国银行对英伟达维持“买入”评级，将其目标股价设定为350美元，对应当前约197美元的市值存在逾78%的上行空间。这一判断基于对公司核心竞争力的重新评估，尤其针对近期市场对其增长潜力的低估。

股价表现滞后于行业整体涨幅

自2026年初以来，英伟达股价仅实现4%的温和增长，显著落后于费城半导体指数同期近72%的强劲表现。在人工智能算力需求持续攀升的背景下，该差距引发投资者高度关注。

华尔街排名前2%的分析师维韦克·阿里亚指出，这种相对疲软并不反映公司基本面变化。他基于对产品定价、供应链效率及客户结构的深入分析，提出350美元的目标价，认为当前估值严重偏离实际增长前景。

阿里亚归纳出四大影响情绪的关键因素：高带宽内存成本上升带来的毛利率压力、定制化芯片（ASIC）的竞争威胁、机构持仓高度集中，以及通过第三方融资渠道导致的资金使用效率问题。但他认为，这些风险大多被市场过度解读或误解。

内存成本未动摇盈利韧性

尽管从布莱克韦尔平台过渡到鲁宾平台过程中，单机架高带宽内存支出可能增加20万至30万美元，但相应设备定价预计提升200万至300万美元，由原本300万至400万美元跃升至600万至700万美元。

根据阿里亚测算，这种量价联动机制足以支撑毛利率稳定在约75%水平，表明公司在关键成本端具备较强的转嫁能力，不会侵蚀盈利能力。

ASIC挑战并非颠覆性威胁

尽管谷歌早在2015年推出TPU，亚马逊2020年发布Trainium，Meta亦于2023年部署MTIA，但英伟达的GPU加速器营收在过去十年间实现了700倍的增长。

最新财务数据显示，超大规模客户销售额同比飙升115%，增速远超云计算资本开支增幅，印证了市场份额仍在扩张而非流失。

阿里亚强调，通用性是英伟达的核心优势。相较专用于特定工作负载的ASIC，其平台具备跨场景兼容能力，能够适配多样化的AI训练与推理任务。长期来看，他预测英伟达将在人工智能资本支出中占据65%至70%份额，其余30%至35%由ASIC及AMD等对手瓜分。

持仓集中不构成实质制约

目前约78%的主动管理型标普500基金持有英伟达，权重达到1.15倍，战略配置总额约650亿美元。虽然集中度引发波动担忧，但阿里亚计算显示，相关投资仅消耗不到35%的自由现金流。

这意味着公司仍保有充足资金用于股票回购与股息派发，财务弹性并未受到根本性削弱。

财报释放关键信号窗口期

阿里亚认为，即将公布的季度财报将成为扭转市场情绪的重要催化剂。他预期报告将凸显公司在产品迭代、定价策略与供应链执行上的领先优势。

以当前估值计，英伟达远期市盈率仅为18倍，处于七年最低位。相比之下，亚马逊、Meta、谷歌、微软、苹果等大型科技企业2027/2028财年预测市盈率普遍在19至22倍之间，形成30%至35%的溢价。

阿里亚指出，考虑到英伟达的增长轨迹，此溢价明显不合理。华尔街共识亦支持该观点——37位分析师中36人建议“买入”，1人为“持有”，平均目标价达309.33美元，未来12个月潜在上涨空间约为57%。