币圈界报道：

Strategy资本结构优化进展显著，但交易策略仍待完善

加密货币分析机构CryptoQuant评估称，Strategy公司借助其最新推出的数字信用资本框架，在短期流动性管理方面取得实质性突破，但尚未建立系统化的比特币交易决策机制，难以支撑长期可持续投资。

资本重组成效显现，美元储备翻倍逼近30亿

Strategy于6月29日启动五项举措构成的资本架构升级方案，旨在强化资产负债表并保障优先股持有人权益。该计划设立专项美元储备，可覆盖至少12个月的优先股利息与分红支出，显著提升偿债能力。

公司同时将STRC优先股股息上调至12%，并设定每月审查机制以推动其股价回归100美元面值。此外，董事会批准最高10亿美元优先股回购及同等规模普通股回购额度，前提是管理层判断具备财务合理性。

为增强资金灵活性，该框架还引入比特币变现条款，允许出售最多12.5亿美元的比特币资产，所得资金可用于补充现金流、支付股息、偿还债务或支持未来股票回购行动。

据研究主管Julio Moreno披露，公司在6月29日至7月5日期间完成约3,588枚比特币的出售，回笼资金约2.16亿美元；随后一周内通过出售MSTR股票再筹集4.667亿美元。期间未发生任何额外比特币买卖行为。

由此，公司的美元储备由约14.4亿美元跃升至接近30亿美元，股息覆盖周期从约14个月延长至近29个月。尽管如此，其比特币持仓量维持在843,775枚不变，反映出当前阶段聚焦于资本结构调整而非资产配置变动。

STRC优先股价格自6月底的75美元左右回升至约88美元，显示市场对改革措施有一定信心。然而，该股价格仍未触及100美元面值，暗示投资者仍对其长期价值持保留态度。

两大核心机制缺位制约长期战略落地

Moreno强调，尽管资金端已实现优化，但公司尚未明确何时重启比特币增持计划。现有框架侧重于如何融资，却未定义在何种估值水平下具备入场吸引力。

他警告，若无基于价格锚定的系统性购买模型，可能重演过去高点追涨的非理性操作模式，增加资本错配风险。

此外，研究机构指出，尽管具备变现能力，但缺乏在牛市中分阶段获利了结的结构性安排。当前机制仅服务于应急流动性需求，未构建针对市场过热时的主动减仓策略，不利于资产负债表的动态平衡。

持续完善需建立双轨决策体系

CryptoQuant总结认为，虽然Strategy在资本重建和股东保护方面迈出关键一步，但要实现真正的可持续资本管理，必须补足“买入触发机制”与“卖出退出路径”两块核心拼图。唯有制定清晰的估值驱动积累逻辑与周期性获利计划，方能真正兑现其长期投资愿景。