币圈界报道：

比特币估值回归低位，抛售动能显著缓和

根据CryptoQuant监测数据，当前比特币的MVRV Z-Score约为0.42，显著低于其长期平均值1.7。该指标在过去30天内持续处于历史均值下方，于6月30日一度下探至0.185，触及本轮周期最低点。

估值触底但未触发恐慌性抛售信号

在美联储利率决议前，比特币价格维持在65,000美元附近波动，延续了数周来64,000至66,000美元区间的窄幅震荡格局。过去三个月内，其价格已累计回落15%。

MVRV Z-Score通过对比资产的市场价值与内在实际价值，揭示其是否被高估或低估。该指标高位常对应市场顶部，而负值则通常出现在熊市末期的非理性抛售阶段。

最新数据显示，该指标目前略高于零，自2025年末以来呈下行趋势。尽管整体偏弱，尚未进入负值区间，而历次市场周期的最终底部均发生在该指标为负之时。

回顾2022年末熊市，该指标曾连续多周低于零，彼时比特币价格跌至16,000至17,000美元区间，标志着全面恐慌性抛售。随后在2023年5月回升至30,000美元以上。

当前数值表明，尽管65,000美元的交易价格可能反映低估状态，但并未出现以往周期底部的集体抛售行为。持币者未表现出激进清仓倾向，市场尚未达到恐慌临界水平。

若该指标回升至1.7的历史均值，将预示估值环境改善；反之，若跌破0.185并进入负值区域，则意味着潜在底部形成前仍存下行风险。

另有研究指出，当比特币价格位于60,000美元附近时，其MVRV Z-Score正趋近于过往重大市场重置阶段的估值区间，此类调整通常发生于过度投机出清之后。此后比特币上涨约6%，印证了市场机制——经典恐慌性抛售可能性正在降低。

亏损兑现节奏放缓，获利回吐主导市场流动

比特币七日实现盈亏图显示，过去30天中有23天投资者网络净收益为负。6月份实现净亏损约85亿美元，7月中旬再度录得近30亿美元亏损。

然而，7月市场走势出现反转，过去一周转为正向收益，金额介于4亿至5亿美元之间，最新读数约为2.39亿美元。

分析师指出，虽然投资者不再以6月底的速度持续实现亏损，且抛售压力明显降温，但该指标仍未明确确认市场已触及周期性底部。