币圈界报道：

加密衍生品市场步入静默期：7月交易量滑落至三年低位

7月份，全球范围内的中心化与去中心化加密衍生品交易活跃度集体走弱，主要平台的永续合约成交量普遍回落至近期低点。这一趋势反映出投资者风险偏好趋于保守，市场投机情绪明显降温，流动性收缩与持仓结构变化共同作用，使价格发现机制面临压力。

主流平台永续合约规模降至近三载最低水平

据CryptoRank在社交平台披露的数据，7月中心化交易所（CEX）永续合约总成交额为4万亿美元，创下自2023年12月以来的31个月新低。尽管此前4月至6月曾出现短暂回升，但当月再度陷入下行通道。其中，币安以1.4万亿美元的月度交易额位居首位，OKX贡献6070亿美元，Bybit则达到3000亿美元。

永续合约交易量的萎缩被视为市场杠杆使用意愿减弱的关键指标。尤其在经历前期反弹后再度下滑，意味着即便现货市场维持稳定，衍生品板块的流动性和定价效率也可能受到冲击，形成局部脆弱性。

现货交易同步萎缩，反映整体参与度下降

Coinglass数据显示，7月全月日均现货交易额由月初的178亿美元降至136亿美元，降幅达23.6%。该数据进一步佐证了市场整体参与热情的消退。

由于现货与衍生品资金流通常呈现同频波动特征，当现货交投清淡时，衍生品市场的换手率亦难以维持高位。这表明当前阶段，交易者对通过杠杆进行方向性押注或对冲操作的兴趣普遍降低。

去中心化衍生品逼近一年低谷，未平仓头寸同步缩减

DefiLlama报告指出，7月去中心化交易所（DEX）永续合约交易量降至5310亿美元，为2025年6月以来最低水平，较去年同期高点6760亿美元下滑21%。

与此同时，DEX未平仓合约规模也从2025年9月的194亿美元峰值回落至7月的179亿美元。该指标衡量的是尚未结算的合约总价值，其下降预示着新增资金流入放缓，现有敞口正在逐步平仓，市场杠杆敞口整体收窄。

Hyperliquid引领逆势增长，现实资产代币化成新引擎

尽管整体DEX生态表现疲软，但领先平台Hyperliquid仍保持强劲势头。根据DefiLlama统计，其过去30天内实现1990亿美元的交易量，在同类平台中居首。

值得注意的是，其交易结构正发生深刻转变——代币化现实世界资产（RWA）占比持续上升。数据显示，第二季度RWA交易占总交易额的32%，对应收入贡献达6.6%。更关键的是，在7月13日至19日的一周内，RWA单周交易占比高达52%，首次跃升为最大交易类别。

这一结构性变化揭示出：虽然市场整体杠杆需求减弱，但特定类型的合约敞口，尤其是与真实资产挂钩的工具，仍具备较强吸引力和粘性，可能构成未来增长的新支点。

后续走势将取决于三大变量的博弈

随着CEX与DEX双线衍生品活动均处于多月低点，且现货交易量同步下滑，市场焦点转向8月动向：是否会出现现货参与度回暖与永续合约持仓回升？抑或此轮收缩将演变为长期趋势？

同时，Hyperliquid上RWA占比的持续提升引发新议题——这类资产的资金流能否在未来数月有效对冲主流衍生品动能的疲软？若答案为肯定，则可能预示市场重心正从纯粹投机向更具基本面支撑的资产转移。