币圈界报道：

分析师称Circle支付生态扩张未获充分定价

Bitwise研究主管Ryan Rasmussen认为，当前资本市场对Circle在稳定币领域的战略演进缺乏准确评估。他强调，随着行业迈向数万亿美元规模，该公司从资产托管收益向支付基础设施的转型，尚未被投资者充分纳入估值考量。

核心业务转型被市场忽视的深层逻辑

Rasmussen指出，尽管市场普遍将Circle视为依赖利率波动的稳定币发行方，但其真实潜力在于构建可扩展的全球支付网络。这一转变体现在其多链部署与跨链传输协议的实际表现中，而非仅停留于账面储备收益。该观点基于对未来的预期，而非已确认的财务数据。

USDC规模与链上活动揭示潜在增长路径

截至2026年8月10日，稳定币总市值达3011.73亿美元，其中USDC占723.33亿美元，实时市值约为722.8亿美元，价格稳定在0.9997美元。与此同时，2026年第二季度数据显示，USDC链上交易量高达14.8万亿美元，表明其已不仅是价值储存工具，更成为关键的结算载体，支撑了支付基础设施的实质进展。

估值偏差源于对商业模式的认知滞后

当前市场可能低估了Circle在跨链分发与结算层的布局价值。截至2025年12月，USDC已在30条区块链上原生支持，其跨链传输协议累计处理交易额达1260亿美元。这些技术能力超越了传统储备收益模型，却未被主流估值框架充分体现。尽管当前市值约170.2亿美元，股价为67.05美元，但支付业务的期权价值或已部分反映，仍存在重新定价空间。

关键驱动因素与潜在风险并存

积极催化剂包括持续增长的流通量与链上交易规模、监管环境逐步清晰化，以及机构对代币化资产基础设施的采纳趋势。然而，竞争压力、不同司法管辖区的合规变动、宏观情绪疲软（如恐惧与贪婪指数维持在30）均可能影响资本对相关资产的偏好，使估值敏感于信息波动。

常见疑问解析：低估的本质与前景变量

“低估”指股价未能体现分析师所预见的长期综合收益。Rasmussen认为，支付环节的价值被系统性忽略。稳定币市场若从3000亿增至3万亿至5万亿美元，将极大提升收入天花板。但该预测属前瞻性判断，受采用速度、政策变化及市场竞争等多重因素影响，需动态评估。