币圈界报道：

日本借力FIMA机制或成全球流动性新引擎

日本政府正考虑利用美联储的FIMA（外国和国际货币当局）机制应对日元疲软问题，此举可能为比特币、以太坊与黄金市场注入新的增长动能。据估算，日本财政部与GPIF合计持有约1.37万亿美元可作为抵押品的美国国债，具备大规模启动该机制的资本基础。

机制扩容路径：600亿上限或被快速取消

前BitMEX联合创始人阿瑟·海耶斯指出，将当前FIMA交易对手方限额从600亿美元提升至更高水平，仅需美联储外汇小组委员会批准即可实现。该小组由美联储主席沃什、威廉姆斯及杰斐逊等关键官员组成，其决策过程无需公开投票或披露纪要，意味着政策调整具有高度隐蔽性与快速响应能力。

日元干预逻辑：以美债换美元，而非加息

海耶斯强调，日本更倾向于通过将持有的美国国债在美联储进行回购操作，获得美元贷款后用于外汇市场购入日元，从而稳定本币汇率。这一方式避免了直接抛售美债带来的市场冲击，也规避了激进加息引发的经济抑制风险。他估计，符合该流程条件的美债规模约为1.143万亿美元，叠加GPIF持有的2300亿美元，总规模接近1.373万亿美元。

黄金先行：市场已提前定价流动性预期

在正式政策调整之前，黄金价格的反弹已反映出投资者对美元流动性扩张的预期。海耶斯认为，这表明市场正在转向更具抗通胀属性的货币资产，而非非生产性资本支出。财政部长贝森特近期公开支持提高FIMA限额，其在外汇领域的丰富经验使相关言论备受关注。尽管政府倾向将新增流动性用于人工智能基建，但鉴于当前项目回报率低迷，实际落地可能性较低。

以太坊与小市值代币迎来布局窗口

海耶斯将尚未突破2025年高点的以太坊视为大市值资产中的潜在赢家，其滞后表现反而是其在流动性周期中脱颖而出的信号。他特别提及Ethena的ENA代币——流通量较峰值下降约75%，价格跌幅超90%。他认为，当前低估值源于比特币质押收益疲弱导致的合成美元产品吸引力下降。一旦新流动性推动比特币价格上涨，质押回报率有望回升，进而吸引资本回流，带动ENA价值修复。

综合来看，海耶斯判断，在东京与华盛顿均面临加息政治阻力的背景下，FIMA回购路径已成为两国政府更易接受的选择。因此，比特币、黄金与以太坊最有可能直接受益于此次潜在的全球流动性再配置浪潮。