币圈界报道：

卡普兰肯定7月利率维稳决定，呼吁9月前保持政策弹性

高盛集团副董事长罗布·卡普兰对美联储在7月以9比3的投票结果将联邦基金利率区间维持在3.50%–3.75%的决定表示认可，并主张政策制定者在9月会议前应保留充分调整空间。

内部分歧显现，多重通胀力量交织博弈

卡普兰指出，尽管多数官员选择按兵不动，但仍有三位联储地区行长倾向加息25个基点，反映出政策委员会内部存在明显意见分歧。当前经济环境中，人工智能基础设施扩张、贸易关税、劳动力市场紧缩及能源价格上行正形成相互抵消的通胀影响。他特别强调，财政失衡与债券供给过剩问题，其潜在冲击已超越短期利率调控范畴。

数据为王：9月前不宜过早锁定路径

曾担任达拉斯联储主席的卡普兰表示，7月不加息的抉择“完全恰当”，因决策者尚有充足时间评估最新经济指标。他表示，若出现显著改善迹象，可考虑继续观望；但必须避免在信息未全时做出僵化判断。作为高盛管理委员会成员，其观点属个人立场，不代表美联储官方态度。

多重因素叠加，使9月政策前景更加模糊

卡普兰列举了多项推动通胀的结构性因素：人工智能数据中心建设引发电力、土地与人力需求激增，可能推高成本；进口商品受关税影响涨价；劳动力短缺迫使企业提高薪资或面临岗位空缺；油价上升则通过运输和生产链条传导至终端消费。与此同时，人工智能提升效率的潜力亦可能缓解部分通胀压力，但其初期投入仍会暂时抬升价格水平。

就业疲软助推降息预期，但非决定性因素

7月非农数据意外下滑2.3万人，远低于预期的8万至8.5万人区间，且前两个月就业数字被大幅下修共计10.3万人。此消息公布后，市场对9月维持利率不变的概率从约50%升至66%。然而分析师提醒，单次数据疲软未必改变整体政策方向，尤其当能源与供应链风险仍处高位。

长期国债收益率成为核心隐忧

卡普兰坦言，相较短期利率，他更关注长期国债收益率走势。该指标直接影响房贷、企业融资与政府债务成本。他认为，当前收益率攀升源于财政赤字扩大与债券供应激增之间的结构性矛盾。美国7月财政赤字达创纪录的4,320亿美元，本财年累计已达1.799万亿美元，经调整后同比仍增长18%。大量新债发行迫使投资者要求更高回报，推高长期借贷成本。8月13日发行的30年期国债收益率达5.22%，为2001年以来最高水平，间接削弱比特币等无息资产吸引力。