币圈界报道：

挪威主权基金比特币间接敞口为何突破新高？

截至2026年上半年，挪威政府养老金全球基金通过其股票投资组合，间接持有约11549枚比特币，创下历史峰值。这一增长主要来自其所持上市公司资产负债表中比特币储备的上升。根据K33研究数据，该基金在上半年的间接敞口增加21.2%，过去12个月累计增幅高达60.5%。按当前估值计算，相关持仓价值约为7.25亿美元。

多元持股结构推动比特币敞口持续扩张

挪威央行投资管理公司（NBIM）负责管理规模约2.4万亿美元的全球基金，是世界领先的主权财富基金之一。尽管其整体资产仍以股票、债券和房地产为主，但其间接比特币敞口已连续六个报告期实现增长。值得注意的是，这种上升并不反映基金管理层对加密货币的主动配置意图，而是其广泛多元化股票组合中部分被投企业持续增持比特币所致。目前，比特币敞口占基金总资产比例仅为0.03%，低于2025年底的0.04%。

单一企业主导敞口：策略公司成关键变量

在所有持有比特币的上市公司中，策略公司（Strategy）占据近86%的间接敞口，成为挪威基金与加密市场关联的核心渠道。截至2026年6月底，其持有的策略股票相当于约9914枚比特币，对应股权价值为3.573亿美元，持股比例约为1.17%。这一高度集中反映了该公司庞大的比特币储备规模，而非基金有意聚焦单一标的。随着策略公司不断增持数字资产，其股东即使不追加投资，其比特币敞口也将自然扩大。

其余公司贡献相对有限：Metaplanet带来约671枚比特币敞口，MARA为421枚，Coinbase为183枚，Block为120枚，特斯拉为97枚。其中，NBIM对Metaplanet的持股比例达1.56%，是所涉企业中最高。

投资者应如何解读这一敞口变化？

挪威基金的比特币敞口上升，本质上并非主权层面对加密资产的战略转向，而更多是其全球股票持仓自然演化的结果——越来越多上市公司将比特币纳入资产负债表。策略公司占比超八成的事实表明，单一企业的资产变动可能对整个基金的间接敞口产生不成比例的影响。

创纪录敞口是否意味着主流机构拥抱比特币？

这些数据凸显一个趋势：即便未直接购买比特币或其交易所产品，大型机构仍可通过持有特定上市公司股份获得加密资产敞口。这类渠道包括：将比特币作为储备的企业、依赖加密交易收入的交易所、从事矿产运营的公司以及涉足数字支付的科技平台。此类敞口风险结构不同于现货持有，还受融资条件、运营效率、资本结构及企业决策影响。尤其策略公司的高度集中性意味着，其股价波动或比特币储备变化，即便基金本身未调整仓位，也可能显著改变其间接敞口水平。因此，11549枚的记录更应被理解为加密资产与公开资本市场深度融合的信号，而非挪威已将比特币列为国家储备资产的证据。

以太坊敞口首次浮现：比特矿公司成新入口

最新披露显示，NBIM通过增持比特矿公司（Bitmine）股票，首次建立起对以太坊的间接敞口。该公司由汤姆·李担任董事长，专注于以太坊储备管理。截至6月30日，基金持有615万股比特矿股票，占其总股本1.16%，市值约8830万美元。基于该公司约580万枚以太坊的储备量，测算出其对应的间接敞口约为67340枚，按估值约合1.26亿美元。

此次布局标志着基金对加密资产的触角从比特币延伸至以太坊。随着更多上市公司将数字资产纳入储备，大型投资者仅维持现有持股，便可能被动积累对多种加密货币的敏感度。这进一步模糊了传统金融与加密生态之间的界限。