币圈界报道：

SEC代币化监管豁免再遭延宕，市场信心受挫

美国证券交易委员会（SEC）关于区块链证券发行的创新性豁免计划被报道再次推迟，主因是法律权限争议及来自白宫与华尔街机构的多重质疑。该延迟直接导致代币化相关股票应声走弱，部分标的盘中跌幅超过11%，反映出市场对监管路径不确定性的高度敏感。

监管审查加剧，政策前景不明朗

在白宫方面提出担忧后，SEC正重新评估其是否具备足够的法定授权来实施此项重大规则变更。同时，证券业与金融市场协会（SIFMA）亦表达顾虑，强调现有经纪商合规义务难以适配去中心化平台的运作模式，尤其在客户最佳执行责任方面存在潜在漏洞。

上市公司股价承压，交易活跃度下滑

Bullish（BLSH）成为领跌品种，截至美东时间周五下午2点32分，股价报24.42美元，较开盘价下跌11.2%，盘中最低触及24.36美元，抹平此前财报发布后的上涨成果。该公司正推进收购过户代理机构Equiniti以强化其代币化基础设施布局。与此同时，Coinbase（COIN）与Circle（CRCL）分别录得3%和4.8%的跌幅，分别收于149.30美元与71.79美元。此外，Figure Technology Solutions（FIGR）小幅收跌1.2%至31.51美元，虽从早盘低点反弹，但仍低于前日高点。

SEC会议取消加深政策不确定性

原定于8月14日举行的加密资产投资合同框架讨论会因日程冲突被取消，未公布替代安排。此举使外界对《加密监管》提案的推进节奏产生疑虑。该提案旨在开启公开规则制定流程，而非直接设定强制性条款。目前，编号为RIN 3235-AN38的文件仍处于待审状态，无明确截止期限。

监管路径之争：豁免还是正式规则？

行业内部对采用“临时豁免”方式推动变革存在分歧。部分华尔街机构主张应通过标准“通知与评论”程序完成规则制定，以避免未来可能面临的司法挑战。相比之下，豁免机制虽可加速试点落地，但其合法性边界尚存争议。此前5月已因第三方未经上市公司同意即发行挂钩代币的问题而一度搁置，核心争议在于发行人支持型代币与合成型产品之间的权属差异。

跨境布局持续推进，技术生态稳步演进

尽管监管环境趋紧，全球主要交易所仍在积极构建链上证券体系。纽约证券交易所持续深化链上结算能力建设，涵盖全天候交易、即时清算及稳定币融资功能，并参与存管信托公司试点项目。纳斯达克已于3月获批开展代币化股票与传统证券同台交易的实验。同时，纽交所正与Securitize合作打造独立代币化股票及ETF交易平台。Coinbase则在其Base网络开发1:1映射的代币化股票，承诺支持股息分配与股东权利，但尚未披露上线时间表或具体标的清单。

海外方面，阿布扎比监管批准赋予Coinbase在当地设立国际代币化中心的资质，允许其提供托管与交易服务，并保障合格持有人享有投票权与分红权益。此外，Crypto.com于8月向欧洲经济区等地区推出追踪1500只美股及ETF的代币化衍生品，但明确声明此类工具仅提供价格敞口，不涉及真实所有权或表决权。