币圈界报道：

MSCI新规则或将重划数字资产财库公司准入门槛

MSCI正就一项扩大审查范围的资格框架展开公开咨询，可能将策略公司与Metaplanet从其核心指数中移除。此次调整旨在识别那些以非运营资产为主、缺乏持续业务收入的实体，其评估依据基于2026年5月的模拟数据，结果显示上述两家公司以及铀资产公司Yellow Cake或将被剔除出MSCI ACWI IMI指数。

非运营资产主导型企业面临资格重检

新方法论采用双重筛选机制：首阶段判断企业是否具备足够的运营资产基础；未达标者则进入第二阶段，接受五项财务指标的检验。包括运营资产占总资产比重低于20%、运营支出不足5%、经营性现金流为负、非运营公允价值波动超过总资产5%，以及资本依赖度高于20%等标准。一旦触发其中四项以上，即判定为不符合运营型企业的定义。这一结构对依赖债务与股权融资持续增持比特币的财库类公司构成直接挑战。

指数成分股变动背后的财务逻辑

该框架的核心目标是区分真正通过主营业务创造价值的企业与仅以金融资产积累为主要目的的实体。策略公司作为受影响最严重的标的，其自由流通市值高达239亿美元，一旦被剔除，将对追踪该指数的被动型基金产生显著持仓调整压力。尽管此前MSCI未立即排除数字资产财库公司，但此次转向更广泛的评估体系，显示出监管层对结构性差异的关注。

被动资金流出风险或达28亿美元

摩根大通分析师估算，若策略公司最终失去指数资格，可能引发现金流净流出约28亿美元。这种抛售并非源于投资者对该公司基本面或比特币前景的负面判断，而是被动基金强制调仓的结果。虽然现有成分股享有更宽松的阈值和两次年度申报缓冲期，但对以资产积累为核心的财库模式而言，调整财务结构可能与其长期战略相悖。

未来走向仍存高度不确定性

目前该提案尚未生效，MSCI仍在收集市场反馈，截止日期为9月30日，预计于10月16日前公布最终结论。若框架被采纳，不仅影响当前标的，还可能波及其他具备规模潜力的数字资产财库公司。对于投资者而言，指数资格已成新的风险变量，叠加价格波动、融资成本与股权发行等因素，财库类股票的吸引力或将因结构性合规问题而受制。