币圈界报道：

Strategy董事长披露数字信贷工具年度表现：比特币下跌47%下仍获9%回报

Strategy董事长Michael Saylor通过社交媒体平台发布了公司核心数字信贷工具的年度绩效数据，系统对比了其结构化产品与比特币现货资产的价格表现。报告强调，在加密市场剧烈下行周期中，选择该公司金融工具的投资者显著规避了直接持仓带来的损失。

防御型证券实现正向收益，有效对冲市场下行压力

数据显示，过去一年比特币价格累计下滑47%。与此同时，Strategy推出的主打防御型债务工具STRC录得9%的净回报。该结果得益于其构建的结构化债务证券体系，该体系在市场动荡中成功吸收冲击，保障了投资者本金安全与稳定现金流。

尽管比特币价格大幅走弱，STRC仍保持9%的正向回报，体现其在极端行情下的抗压能力。公司管理层指出，这一成果源于将高波动性资产转化为可预测、低波动性的金融产品的能力，从而提升整体投资组合韧性。

STRC的稳定性还依赖于持续优化的分红机制。董事会通过动态调整派息水平，使该证券市场价格长期贴近面值。目前年化股息率已达12%，反映出公司对持有人回报的优先承诺。

微型词典： STRC（Strategy Credit）是一种结构化数字债务工具，通过根据市场波动调节分红比例，为投资者提供可预期的收益路径。

Strategy采用多层级投资架构，涵盖固定票息优先级证券（如STRD、STRF）以及混合可转换工具STRK。这种分层设计增强了风险分散能力，使其在加密市场剧烈震荡时仍能维持相对稳定的回报输出。

高派息代价显现：持续抛售比特币以满足支付义务

然而，维持高额派息的代价逐渐浮现。为应对超过12亿美元的年度支付责任，Strategy自2026年8月起开始逐步出售部分比特币储备。最近一次交易中，公司处置了价值1.04亿美元的加密资产，此举偏离了其早期“永久持有”比特币的战略初衷。

这一操作虽确保了结构化产品的现金支付能力，但也引发市场对其长期财务可持续性的担忧。在比特币长期低迷的背景下，持续变现储备资产可能削弱未来增长潜力，影响资本积累能力。

市场质疑：回报未跑赢标普500，机会成本凸显

独立研究机构对报告提出审慎评估。他们指出，尽管STRC在比特币暴跌中表现出色，但其9%的回报率远低于同期标普500指数22%的涨幅，且波动性更低。

这表明，投资者若选择该类加密相关结构化产品，可能错失传统资本市场的更高收益机会。部分观察者认为，虽然产品有效规避了加密资产的下行风险，但在风险调整后回报方面，其竞争力正在减弱。

综合来看，当前模式虽提升了安全性，但是否具备长期吸引力，仍有待市场验证。