币圈界报道：

SEC探索通证化证券创新豁免机制，开启24/7交易试验

美国证券交易委员会正着手设计一项有限创新豁免制度，旨在为符合条件的平台提供在传统交易时间之外进行通证化股票交易的合法路径。该机制将在永久性规则出台前，允许受监管机构在可控范围内测试基于区块链的连续交易模式。

监管测试范围受限，核心议题仍待明确

当前提案聚焦于特定通证化证券的有限交易，而非全面放开。相关议题包括托管安排、股东权利保障、市场监控机制以及清算系统兼容性，均需在现行联邦证券法框架下审慎评估。虽有初步进展，但最终准入标准与实施时间尚未公布。

主席支持链上交易，强调监管框架不松动

SEC主席保罗·阿特金斯明确表示，支持在保留现有证券监管体系的前提下，推动金融活动向区块链迁移。根据其表态，获批平台可运营通证化股票交易服务，涵盖夜间、周末及节假日，使投资者获得跨时段参与机会。

所有权归属成关键，第三方代币存风险

发行方支持的通证可真实代表股权，而由无关联方发行的代币可能仅追踪价格或提供合约权益。两家过户代理机构近期呼吁区分两类结构，警告后者可能导致买方无法享有投票权、分红请求权等法定权利。

通证化不改变证券属性，合规要求依然严格

无论是否上链，代表上市公司股份的通证在美国法律中仍被认定为证券。阿特金斯指出，经济实质决定监管适用性。涉及发行、交易、结算的平台可能需遵守经纪商注册、交易所规则或过户代理义务。

监管测试已启动，行业参与度持续提升

2025年12月，存管信托公司（DTCC）获准开展为期三年的通证化服务试点，涵盖罗素1000指数成分股、主要ETF及国债。目前已有逾百名金融机构与科技企业加入，测试重点在于资产跨链转移与现有托管记录的同步。

纳斯达克试点落地，纽交所提交规则修订

纳斯达克已于2026年3月获准开展通证化股票交易试点，允许选定参与者在国家市场体系内同时交易传统与通证版本。两者权利对等，产品覆盖主流指数成分股。纽约证券交易所亦提交修订案，计划开放通证化证券交易通道。

NMS条例改革或释放链上交易空间

SEC正在审议修订国家市场系统（NMS）规则，拟废除第611条与第610(e)条中关于订单保护与准入费的规定。Ondo Finance等机构认为此举将为拍卖型、区块链驱动等新型执行模式创造更多运作空间，打破传统订单簿主导格局。