币圈界报道：

加密抵押贷款规模回落，CeFi首次反超DeFi

据Galaxy Research最新数据显示，2025年第二季度全球加密抵押贷款总规模萎缩至561.6亿美元，较上一季度减少16.78%，延续了自2025年第三季度峰值以来的去杠杆化进程。当前数值较历史高点786.9亿美元已下滑逾四成，达40.13%。

中心化与去中心化金融呈现分化态势

在细分领域中，去中心化金融（DeFi）贷款表现疲软，环比降幅高达27.61%，总额收窄至204.3亿美元；而中心化金融（CeFi）贷款仅微跌9.62%，维持在229.8亿美元水平。这一变化使得CeFi贷款规模首次自2023年第三季度后重新占据主导地位，凸显投资者行为的重大转向。

去杠杆进程趋于平稳，非恐慌性调整

与过往剧烈波动相比，本次收缩过程展现出较强的秩序性。连续三个季度分别录得10%、5%和17%的降幅，被行业视为温和调整。尤其相较于2022年单季暴跌超55%的极端情形，当前走势表明市场机制更具韧性与自我调节能力。

宏观环境驱动谨慎情绪，监管偏好升温

报告分析指出，借款人与放贷方普遍采取更保守策略，背后是宏观经济不确定性上升及风控标准提升所致。机构参与者对具备明确法律框架与资产托管保障的平台表现出更高信任度，推动资金向合规性强的CeFi体系集中。

结构性转变影响生态流动性与资本配置

贷款量持续走低意味着系统内杠杆水平下降，有助于降低潜在的连锁风险，但亦可能削弱市场整体流动性。此轮向CeFi的迁移或将重塑新资本进入路径，并迫使各类协议优化激励设计以应对需求结构变化。有序去杠杆被视为市场走向成熟的积极信号，但其长期演变仍需密切追踪。

趋势展望：稳定还是加速下行？

Galaxy Research的数据揭示了一个正在重构的借贷生态——从2025年高点逐步回调。尽管当前市场保持理性，未出现恐慌性抛售，但未来走势取决于宏观经济走向与监管环境变化。随着第三季度推进，各方将重点关注该趋势是否趋于收敛或进一步深化。

常见问题解答

Q1: 什么是加密货币抵押贷款？加密货币抵押贷款指用户以数字资产为担保，获取法币或稳定币借款的金融工具，可在中心化平台（CeFi）或去中心化协议（DeFi）完成。

Q2: 为何DeFi贷款降幅大于CeFi？虽无单一归因，但可能包括对非监管协议的风险担忧加剧、智能合约漏洞暴露以及机构对合规性要求提高带来的资金转移。

Q3: 当前去杠杆与以往有何不同？本轮调整节奏平缓，季度跌幅控制在10%-17%区间，远低于2022年单季超过55%的断崖式下跌，体现市场成熟度与抗压能力显著增强。