币圈界报道：

Visa严选四地持牌机构，推动跨境稳定币结算标准化

Visa正推进一项关键的支付基础设施升级计划，其最新发布的招标文件明确要求中标方必须同时具备美国、加拿大、英国和新加坡四个司法管辖区的加密货币交易所运营许可。这一门槛直接排除了绝大多数现有参与者，凸显出监管合规在数字资产结算中的核心地位。

四大司法区监管逻辑迥异，单一整合方案难行

尽管稳定币的跨链转移在技术上已实现高效，但不同地区对这类活动的法律定性截然不同：美国将其归类为资金传输，需联邦与州双层审批；英国依据电子货币法规进行管控；加拿大则由省级机构按证券法监管；新加坡则视其为央行授权下的支付服务范畴。

企业通常通过区域代理网络来应对多国合规挑战，但Visa此次明确拒绝此类模式——每增加一个合作方即意味着额外的合同签署、合规审查及对账流程，这与即时结算的效率目标背道而驰。

四地牌照全覆盖者仅剩一家：Coinbase独占优势

Coinbase：4/4 · 美国：获FinCEN MSB认证及各州MTL许可；英国：持有FCA授权的EMI牌照；加拿大：注册为受限制交易商；新加坡：获得MAS主要支付机构资质。

Circle：3/4 · 美国：货币传输商并纽交所上市；英国：拥有EMI牌照；新加坡：持有MAS MPI牌照；加拿大：无持牌交易所或OTC经纪身份。

Paxos：2/4 · 美国：纽约州DFS信托牌照；新加坡：具备MAS MPI资质；英国与加拿大均无全面注册。

Kraken：3/4 · 美国：完成FinCEN注册；英国：持有FCA EMI牌照；加拿大：通过FINTRAC MSB认证；新加坡：缺乏MPI许可。

以上信息基于公开监管数据库与企业披露，截至当前，Visa尚未公布任何潜在入围者名单。

领跑者身居联盟核心，利益冲突浮现

Coinbase Prime已具备符合Visa需求规模的机构级OTC交易能力，其加拿大注册资格正是多数外国机构难以企及的壁垒——该预注册流程通常耗时逾一年。此外，新加坡主支付机构牌照也已落地。

然而，现实颇具讽刺意味。支持Open USD的联盟成员包括Visa、BlackRock、Alphabet与Coinbase自身。这意味着，未来将由一位联盟内部成员负责结算联盟自己的代币，既可洞察跨境资金流动，又在其他领域与其竞争。尽管此类协议曾因微小分歧被否决，但本次采购仍可能突破常规逻辑。

Circle非可信度问题，而是业务边界局限

Circle曾参与Visa首批USDC结算试点，是其产品团队最熟悉的发行方之一。但其在加拿大仅发行稳定币，未运营持牌交易所或OTC经纪平台。而招标书明确要求能够对与USDC直接竞争的代币提供报价与兑换服务。

Open USD采用无铸造赎回费机制，并将储备收益分配给分销商，这对Circle的核心商业模式构成实质性冲击。若要求其在该代币组合中保持中立兑换角色，在未开放许可条款前，无疑是一场艰难的商业谈判。

即便补充加拿大经纪商身份，也无法解决“单一合作伙伴”的硬性要求，反而破坏整体结构。

Paxos与Kraken分别缺位两大关键市场

Paxos为PayPal、Mercado Libre及Interactive Brokers提供后端支持，其纽约州信托牌照与新加坡许可证构成强大基础，但在英国与加拿大仍无完整注册。填补这两个空白需收购或数年申请周期，而时间窗口已因Mastercard收购BVNK而压缩。

Kraken则在另一端受限：其在美国、英国、加拿大三地均合规，拥有成熟OTC交易台，但缺少新加坡主支付机构（MPI）牌照。而新加坡作为亚洲结算枢纽，绝非可随意豁免的选项。

Zero Hash暂代职能，产品上线倒计时开启

Visa并非从零起步。现有与Zero Hash的合作已支持部分稳定币支付功能，虽未覆盖全部目标市场，但表明已有临时架构在运行。这缓解了紧急签约的压力，也为后续分拆委托留下空间——例如由一机构负责支付，另一机构专司OTC兑换与结算。

真正的竞争焦点在于时间节点。Visa已于2026年7月推出其稳定币平台，首个支持代币为Open USD，预计将在今年晚些由Stripe旗下Bridge联合创始人Zach Abrams主导上线。所有签约、集成与测试工作必须在此之前完成。

中标者将掌控结算定价权与生态主导力

若坚持四项牌照要求，将产生三大深远影响：第一，牌照不再只是成本项，而成为产品本身的核心组成部分——技术实力强但仅有一地许可的企业将处于劣势；第二，收购行为将更聚焦于以技术为掩护的牌照持有者，尤其指向加拿大受限交易商与新加坡MPI持有人；第三，发行方对结算方的议价能力将大幅削弱——任何位于Visa与所有支持代币之间的中介机构，都将掌握资金流向数据并决定兑换价格。

根据CoinGecko数据，全球稳定币市值接近2860亿美元。未来季度值得关注的是Anchorage Digital与Zodia Custody——两者虽非传统OTC对手方，但已在领先者最薄弱的司法管辖区持有银行级牌照。如此狭窄的招标范围，极有可能催生出意料之外的竞争者。