币圈界报道：

比特币复苏需突破双重技术关口以获验证

在缺乏足够强韧的市场动能支撑下，比特币必须重新站上68,500美元和75,800美元这两个关键水平，才能被Glassnode视为趋势反转具备持续性的有力证据。

短期成本中枢与长期均值需同步收复

68,500美元对应近期投资者平均持仓成本，是短期持有者群体的盈亏平衡点；而75,800美元则反映活跃交易者的整体成本基础，被视为市场真实价值锚点。自2026年2月初以来，比特币始终低于这两道防线，处于玻璃节点定义的“投降框架”之中。

尽管当前亏损幅度较历史低点有所收敛，相对未实现亏损率接近25%，远低于此前周期中超过60%的峰值，但仍不足以确认底部形成。

卖压释放仍未充分显现

已实现盈亏比目前维持在0.75附近，高于历史底部阶段普遍出现的0.5以下阈值，表明抛售力量尚未达到典型熊市尾声的枯竭状态。这一指标的持续偏高意味着市场可能仍处调整期，而非真正见底。

虽然永续合约方向溢价已转为正值，显示部分杠杆头寸情绪回暖，但Coinbase平台溢价仍为负值，反映出美国本地现货需求依然薄弱，限制了价格上行空间。

机构动向与期权结构揭示分歧预期

美国现货比特币ETF资金流虽多次回正，但持续性不足，机构积累节奏未明显强化。隐含波动率已压缩至35%左右，逼近两年低位，市场对极端行情的定价趋于保守。

在65,000美元附近，期权市场呈现双向持仓特征——看涨期权集中在68,000美元与130,000美元区域，同时看跌对冲仍集中于45,000美元附近。这表明投资者对未来方向缺乏一致判断，多空博弈仍在延续。

因此，只有当价格有效突破68,500美元并站稳75,800美元，方可视为市场结构发生根本性转变，为新一轮上升周期提供更坚实依据。