币圈界报道：

SEC拟议监管或重构美国代币融资生态格局

灰度研究指出，美国证券交易委员会（SEC）提出的《加密资产监管规则》可能标志着美国基于代币融资体系的新阶段。该框架有望为发行主体开辟合规资本通道，并推动更多项目回归成熟公共区块链网络。若以太坊、Solana及BNB Chain能承接重新流入的美国代币发行活动，将显著提升其网络活跃度。

以太坊或成本土代币发行核心承载平台

由于大量项目已依托以太坊基础设施开展代币发行与结算，该网络具备天然优势。灰度评估认为，随着美国融资环境趋于明朗，以太坊将成为主要受益方之一。更多本地化发行将带动交易频次增长、智能合约调用上升，并促进生态应用的持续拓展。

SEC于8月18日发布的《加密资产监管规则》聚焦于新发行的加密资产所涉投资合同问题。提案设定了两项证券注册豁免机制：其一允许发行方在四年内募集不超过500万美元；其二则设定任意12个月内最高7500万美元的募资上限。但适用者须提交财务报表并履行持续披露义务。

同时，联邦反欺诈与市场操纵法规仍适用于依据豁免条款实施的发行行为，确保投资者保护机制不被削弱。

Solana或迎来代币融资活动回升

Solana凭借对代币发行、支付系统及去中心化应用的全面支持，被视为潜在受惠网络。灰度分析认为，在监管预期明确后，更多项目或选择其链上生态进行融资布局。由此带来的新增需求将增强网络交易量与应用使用率。

需强调的是，该提案仅针对新发行的加密资产，不涵盖现有证券的区块链表征形式。这使得代币化股票等产品被排除在外。SEC的目标是为通过特定加密相关投资合同募集资金的企业建立专属监管框架。

此外，提案引入一项有条件安全港机制，用于判断加密资产是否构成投资合同。当发行方完成或永久终止合同中承诺的核心管理职责后，即可获得资格。根据现行联邦证券定义，符合条件的资产将不再被视为投资合同。

BNB Chain或加速本土代币生态扩张

灰度还将BNB Chain列为关键受益网络。该链已广泛支撑高频交易应用、数字资产托管与去中心化金融服务。一旦美国发行方转向此链进行代币分发，将直接推动其网络使用规模进一步扩大。

《加密资产监管规则》的推出，终结了自首次代币发行热潮以来长期存在的法律模糊地带。此前，不确定性迫使众多项目采取海外架构或规避美国市场参与。SEC表示，此举旨在降低企业出海设厂的动力。

目前，该框架仍处于规则制定流程中，发行方尚无法启用豁免条款。提案已在《联邦公报》公布，开启为期60天的公众意见征集期。与此同时，美国国会正推进更全面的数字资产立法，以厘清联邦层面的监管权责边界。