币圈界报道：

Bitwise高管剖析市场三大误判：加密价值远未被充分认知

Bitwise首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）在近期分析中警示，当前市场对加密资产的前景评估仍受制于过时框架。他指出，投资者普遍以现有规模、品牌影响力和短期活动水平来预判行业未来，然而这一领域的技术迭代速度远超传统行业，原有假设正迅速失效。

市场边界被严重压缩：忽视跨资产代币化机遇

霍根首度提出，投资者对去中心化协议的价值判断过于狭隘。以Uniswap为例，其初始定位仅为加密资产交易工具，但若将目光投向更广阔场景——如股票、债券及不动产等传统资产完成链上迁移——其潜在服务市场将跃升至数百万亿美元级别。全球股票与债券市场总值分别达150万亿与350万亿美元，这意味着平台可触达的经济活动规模或较当前加密生态扩大百倍以上。该逻辑同样适用于Hyperliquid、Aave与Chainlink等项目，但多数投资人仍将其局限于‘加密应用’范畴。

传统金融巨头难以主导：原生加密企业更具韧性

第二个认知偏差在于认为大型金融机构终将取代原生加密平台。霍根以PayPal推出的PYUSD稳定币为证：尽管拥有全球用户基础与支付网络，其市场份额仍不足1%，远落后于Tether与Circle的主导地位。富达虽于2019年布局加密托管，但最终由Coinbase成为美国最大服务商；芝加哥商品交易所（CME）在衍生品领域占据重要地位，洲际交易所旗下Bakkt亦未能实现市场垄断。这些案例表明，专注加密生态的企业凭借敏捷响应、深度用户信任与垂直经验，反而更易建立护城河。

交易量或迎百倍跃升：全天候+AI驱动新范式

第三个误解源于对当前交易体量的过度依赖。霍根指出，传统金融市场仅在工作日开放约33小时，而区块链支持7×24小时运行，理论上可实现168小时连续交易。结合人工智能代理对投资组合的实时监控与自动化执行能力，交易频次有望提升十倍以上。他预测：“50倍乃至100倍的增长并非不可能。”支付场景亦然，由智能体发起的自主行为将催生远超现有水平的链上活动。即便单位手续费下降，如此规模的增量仍足以支撑整体收入增长。

值得注意的是，霍根的观点与早前币安创始人赵长鹏的判断形成呼应。后者曾表示，自主型人工智能代理需依托区块链完成支付，因传统金融系统依赖人工审核且非为程序化交互设计。他预计，基于代理的交易与结算将在短期内落地，进一步催化链上活跃度，而非与加密经济形成替代关系。