币圈界报道：

HPC呼吁将股票永续合约纳入证券期货监管框架

Hyperliquid政策中心（HPC）于8月24日致函美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC），建议允许现金结算型股票永续合约以‘证券期货’身份进入美国市场。此类工具当前在全球范围内具备极强流动性，但其法律属性仍悬而未决——既未被明确定义为期货，也未被归入掉期类别。

监管模糊导致市场发展受阻，亟需统一标准

HPC在提交的意见函及配套博客中指出，尽管期货与掉期在经济功能上高度趋同，却因监管分类差异而面临截然不同的准入规则。该组织引用联邦法官曾用的比喻：将此类产品归类，如同决定四面体应放入方形还是圆形孔洞——本质相同，路径却不同。过去数十年间，类似争议曾使新型期权、指数凭证及波动率期货长期停滞不前。

四项行动建议推动合规落地

HPC认为，永续合约已具备典型期货特征，包括标准化条款、可互换性、未来交割预期以及可通过反向交易平仓等机制。其强调，缺乏固定到期日不应成为否定其期货性质的理由。针对SEC与CFTC联合征求关于“掉期”及“基于证券的掉期”定义的议题，HPC提出四点具体建议：首步确认符合标准的股票永续合约可作为证券期货上市；第二步维持交易所自主决定上市品种的权利；第三步推动两机构分类标准协调一致；第四步更新现有证券期货制度框架。

该组织表示，上述目标无需通过正式规则制定程序即可实现，仅需发布解释性指导文件或工作人员行动声明即可达成政策调整。

4800亿交易额凸显离岸市场潜力

据数据显示，Hyperliquid平台独立运营者在石油、金属、外汇、股票指数及个股领域构建的永续合约市场，在前10个月内累计名义交易额突破4800亿美元，未平仓合约价值达40亿美元。这些高流动性活动均发生于境外，若监管采纳建议，有望将此类创新工具引入美国本土。

整体来看，该平台永续合约总交易量已超5万亿美元，未平仓头寸接近130亿美元。监管层面已有进展：CFTC于5月29日批准首个本土上市永续合约——Kalshi的BTCPERP，定性为期货；并在声明中明确要求由SEC与CFTC共同审核股票类永续合约。此外，CME集团于7月27日重启单只股票期货交易，标志着证券期货领域多年来的首次实质性复苏。

背后存在政治与资本双重推力

HPC由Hyper基金会于2026年2月设立，获得100万枚HYPE代币（当时估值约3000万美元）支持，并聘请知名加密律师Jake Chervinsky出任首席执行官。该倡议亦获高层政治关注，特朗普总统于8月20日公开表态，称CFTC主席Michael Selig正致力于将Hyperliquid以完全合规方式引入美国。此言论发布后，HYPE代币价格飙升逾17%。