币圈界报道：

链上能源合约申请获批在即：24小时对冲机制获监管关注

Hyperliquid Policy Center与trade[XYZ]共同向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交正式申请，提议推出与西德克萨斯中质原油（WTI）、布伦特原油及亨利港天然气挂钩的受监管永续合约产品。该申请基于其市场累计交易量已突破5000亿美元的事实，强调连续交易机制对美国企业应对非交易时段价格波动的重要性。

链上连续交易机制提升风险对冲效率

自2025年10月起，trade[XYZ]已在Hyperliquid平台部署永续合约市场，实现能源资产的全天候交易。两家机构指出，在地缘政治扰动导致能源出口中断的背景下，传统期货市场因周末休市而无法及时调整头寸，而链上合约则可在周日开盘前反映价格变动趋势。研究显示，约75%的周末重开案例中，永续合约收盘价更贴近实际开盘水平，显著优于周五收盘价。

永续合约与传统期货并行互补

不同于具有到期日的期货合约，永续合约通过资金费用机制维持价格锚定，允许无限期持仓且无需展期。这一特性使其特别适用于希望持续持有能源敞口而不受交割周期影响的参与者。数据显示，一份基准WTI期货合约名义价值约7万美元，而链上市场的平均交易规模仅为1300美元，表明其更适合中小投资者参与。

监管审查聚焦价格可靠性与系统韧性

CFTC于6月启动公开征求意见程序，涵盖连续交易扩展、永续合约设计、参考价格有效性、操纵风险监控、杠杆限制及客户保护等议题。尽管尚未批准，但此前已批准Kalshi比特币永续合约，为数字资产衍生品提供了联邦监管先例。然而，由于原油与天然气具备实物交割体系和基准指数，其监管路径需独立评估。

链上基础设施支撑全天候运行

申请文件强调采用技术中立框架，支持链上系统在夜间、节假日持续运作。交易、保证金计算、清算与结算均记录在公共账本，实现实时透明监控。目前，标准订单簿清算已覆盖97.9%的名义清算量，其余由预设风险处理流程覆盖。此外，7月起数据已接入TradingView，便于用户跨时间维度追踪链上市场价格。

稳定币作为保证金提升流动性可用性

申请建议认可符合条件的稳定币及代币化传统资产作为衍生品交易的抵押品。相较于银行系统在周末关闭的转账机制，区块链抵押品可实现实时转移。当前加密抵押品试点允许使用比特币、以太坊和部分稳定币，但仅限于特定清算场景。该提案主张将此类规则延伸至能源市场，并明确杠杆上限与资金费用披露要求，确保市场诚信与透明度。