币圈界报道：

美债逼近40万亿美元，灰度预警潜在资产重估风险

灰度研究分析显示，美国公共债务规模已跨越40万亿美元大关，财政部正借助国债回购操作应对不断攀升的融资成本。尽管该举措有助于抑制利率上行趋势，但研究强调，其并未触及财政预算长期失衡的核心症结。

政府回购行动意在缓释债券市场压力

为降低长期国债的供给压力，财政部计划在公开市场竞购并注销部分长期限债券，从而减少风险调整后的流通量。据潘德尔分析，此操作在既定条件下可起到温和刺激经济的作用。然而，这一行为本身也暴露了政府债务扩张所带来的持续性财务压力。

值得注意的是，财政部宣布回购计划当日，即披露了美国债务总额突破40万亿美元的数据。自全球金融危机以来，联邦债务水平呈现持续攀升态势，未见拐点。

私人借贷升温加剧融资竞争

潘德尔将当前债务格局变化与私人部门融资行为演变相联系。在房地产泡沫破裂后，家庭与企业借贷趋于保守，一定程度上抑制了政府发债对利率的冲击。但如今，随着人工智能基础设施投资热潮兴起，私人领域借贷需求显著上升，推高整体资金需求。

这种融资扩张直接导致利率走高，符合经典经济理论。而国债回购本质上是应对收益率上行的被动措施，无法解决根本性的预算赤字问题。

比特币、以太坊与Zcash被列为潜在避险资产

灰度研究认为，持续失控的政府债务可能侵蚀公众对法定货币的信心，促使投资者寻求实物黄金及特定加密资产作为价值保全手段。在数字资产范畴中，比特币、以太坊和Zcash被视为具备“贬值交易”受益潜力的标的。

研究核心观点明确：管理债券市场波动与纠正财政结构失衡属于不同层面的问题。因此，这三类加密资产因与宏观不确定性高度关联，或将在未来成为重要替代性储值工具。