币圈界报道：

ARK Invest专家解析：三大公链价值捕获路径的差异化演进

ARK Invest研究分析师Lorenzo Valente在社交平台X上发表深度见解，围绕以太坊（Ethereum）、Solana及Hyperliquid展开系统性评估。他借助三家快餐连锁品牌的运营范式，形象勾勒出三种截然不同的价值实现路径。

特许经营生态下的价值分配：以太坊的网络效应红利

Valente强调，以太坊并未直接掌控其Layer 2生态，而是通过开放架构赋能Arbitrum、Base与OP Mainnet等独立团队构建衍生网络。这种去中心化协作模式催生了全球最活跃的特许经营体系，但其自身在支付层所获取的收益占比极低。

垂直整合驱动的价值留存：Solana的自控型架构优势

相较之下，Solana采取高度集成的内部管理结构，将基础设施部署、协议治理与收入提取统一纳入自身控制范畴。此举使其能更高效地捕获交易费用与最大可提取价值（MEV），但也意味着需独自承担技术故障与系统性风险。

闭环激励机制：Hyperliquid的高效率价值传导

在对比中，Hyperliquid被类比为以快速迭代与封闭运营著称的In-N-Out。该平台依托无外部融资依赖的缓冲基金机制，将用户产生的全部费用定向用于回购其原生代币HYPE，形成近乎即时的价值回流链条。

Valente指出，这一设计显著压缩了价值从使用者到持有者之间的传递时滞，使经济回报与使用行为实现高度对齐，构成目前三者中最直接的价值捕获模型。