币圈界报道：

相关性代币池加速自动做市商融入全球金融市场

Uniswap创始人Hayden Adams表示，在12天内，10个与SPY挂钩的代币化股票池吸引超过1.1万名交易者，累计完成3300万美元交易额，这一现象或预示自动做市商机制正进入主流金融领域。

代币化股票池实现跨资产高效流转

数据显示，自2018年上线以来，Uniswap协议通过智能合约处理的交易总额已突破4.6万亿美元。在去中心化交易所现货交易量占比从不足1%跃升至超20%的背景下，其增长部分归功于自动做市商为低流动性资产引入了新的资金来源。

价格趋同降低被动做市者风险敞口

与传统订单簿模式不同，自动做市商允许用户将两种资产注入共享池中进行兑换，价格随预设规则动态调整，流动性提供者则获得交易手续费分成。该机制最初服务于小市值代币，使发行方无需依赖专业做市商即可启动交易对。随后稳定币池兴起，因USDC与USDT等资产高度相关，有效控制了库存波动风险。

链上市场自发形成天然资产集群

Adams指出，以太坊资产多与ETH配对，Solana资产与SOL联动，而稳定币之间则构成独立池群——这种结构并非人为设计，而是由链上行为自然演化而成。其核心逻辑在于：当两资产价格走势一致时，流动性提供者面临的单边风险显著下降。这使得更多投资者愿意以较低回报率参与，从而提升整体流动性深度，并压缩专业做市商的定价优势。

代币化SPY充当个股与指数间的桥梁

通过将英伟达（NVDA）等个股与代币化SPY配对，用户可在无需美元结算的前提下直接交易股票权益。此类组合借助SPY-USD池连接美元系统，实现资产进出自由。在此架构下，相关性资产对承担主要流动性供给，而高集中度的桥梁市场则由专业机构主导。交易流程由系统自动路由完成，用户无需手动兑换每种资产。

Uniswap v4 支持复杂池子定制功能

Uniswap v4引入钩子机制，允许开发者为流动性池添加自定义逻辑。例如DualPool可将闲置资金在交易空档期投放至借贷市场以增益收益；许可池则支持受监管资产的准入控制，实现身份验证与交易权限管理并行。7月起，费用系统扩展至以太坊、Arbitrum、Base、BNB Chain、Polygon、OP Mainnet及Robinhood Chain，日均协议收入从约11.4万美元升至32.5万美元。2026年4月，平台单月交易量达276亿美元，年化费用约8.45亿美元，其中六分之一经由TokenJar合约用于UNI购回销毁。

美国监管框架决定代币化证券落地路径

当前，代币化证券的法律属性仍存在差异：若由公司直接发行，持有者可能享有完整股东权利；若由第三方创建，则仅具经济敞口或托管权益，不包含投票权或破产索赔权。美国证券交易委员会已开启24/7代币化交易试点通道，但尚未公布具体标准。纳斯达克已于2026年3月获批开展罗素1000成分股及主要指数基金的代币化试点，其数字形式与传统形式享有同等权利。此外，SEC提出转让代理改革提案，涵盖数字记录、网络安全与资产保护要求。洲际交易所已宣布投资tZERO，共建链上证券基础设施，涵盖发行、交易与结算全流程，但具体时间表仍未披露。