币圈界报道：

比特币重返8万美元上方，富达强调反弹未改熊市格局

在周五实现4.3%的涨幅后，比特币重新站稳80,000美元关口。然而，富达方面明确表示，这一回升势头尚未构成熊市落幕的充分证据。

周期规律提示潜在低点仍存

继8月下旬强劲反弹后，比特币录得自2024年11月以来最突出的单月表现。依据其四年的市场周期推演，2026年11月或将成为新一轮周期低点的重要参考；但7月可能已形成阶段性底部。富达持续追踪的关键指标包括用户活跃度增长、监管环境松动迹象，以及市场波动率由低位向高位跃升的趋势。

波动性转变或为转折前兆

富达在9月发布的第四季度加密市场展望中指出，比特币在第三季度多数时间承压，直至8月下旬才迎来显著反弹，创下近一年来最强月度涨势。尽管如此，公司重申，短期回升无法单独定义牛市启动。

在其“四年周期”框架下，11月始终是核心观察窗口——上一轮熊市低点出现在2022年11月，若周期延续，下一个潜在底部约在2026年11月。不过该时间点并非绝对，市场可能已于7月触底，也可能在11月甚至更晚再次探底。

值得注意的是，6月至8月中旬期间，比特币波动率长期处于低位，随后在8月第三周骤升逾25%。与此同时，以太坊上涨34.1%，Solana攀升28%。富达认为，这种从低波动到高波动的转换模式，与历史早期熊市见底阶段特征相似，但并不足以证明下跌趋势已彻底逆转。

关键信号：采用率与政策走向并重

富达数字资产研究副总裁克里斯·库珀指出，夏季的平静期暗示卖方动能趋于枯竭，价格已逼近历史估值区间下沿。此外，“Coldcard”安全事件及《CLARITY法案》停滞均未引发价格新低，反映市场抗压能力增强。

稳定币交易规模持续扩张，据Bitwise Investments于7月发布数据，其交易量已达Visa系统处理量的2.3倍。同时，MetaMask披露现实世界资产（RWA）市场在2026年的增长速度将超越以往任何年度。富达认为，8月行情回暖或预示着使用活跃度与资产价格正逐步重新同步。

政策层面亦有积极信号，《CLARITY法案》虽已在众议院通过，但仍在参议院审议中。美国证券交易委员会提出的《加密资产监管条例》则试图解决早期项目注册豁免问题。富达还提及货币政策调整、机构入场步伐加快以及新型应用场景落地等因素，皆可能成为终结熊市的催化变量。

回顾2021至2022年熊市，曾出现价格下行而使用活动上升的背离现象。当2022年底新一轮牛市启动时，价格与采用率走势趋于一致，比特币2022年11月低点也因此成为当前周期参照的核心基准。