币圈界报道：

稳定币需求升温引韩元汇率波动新关切

韩国银行（BOK）于2026年9月3日发布研究报告，揭示美元挂钩稳定币的广泛使用可能对本国货币构成下行压力。该分析由研究人员金智贤与曹相琴撰写，载于《韩国银行问题笔记第2026-22号》。

跨境交易通道拓宽推动汇率溢价收敛

研究聚焦币安平台欧元及土耳其里拉与美元挂钩稳定币交易对的推出。数据显示，此类新交易对上线后，USDT与USDC相对于实际美元价值的溢价水平下降了0.33至0.38个百分点，表明市场套利机制开始发挥作用。

溢价波动与本币疲软呈现强关联性

在原有无明显相关性的背景下，后续观察发现高溢价现象与本币走弱趋势高度同步。这一变化凸显出稳定币流动性对汇率形成的潜在干扰力，尤其在缺乏直接本币交易渠道的市场中更为显著。

比特币关注度提升加剧汇率波动风险

当比特币搜索量出现激增时，韩元兑USDT的溢价上升约0.85个百分点，显示出投资者情绪对稳定币需求的放大效应。尽管当前韩元兑美元汇率未见统计学意义上的变动，但长期溢价中位数已达1.67%，在全球30种货币中位列前茅。

做市商行为如何传导外部压力

其作用机制在于做市商的头寸管理。当本地投资者以本币购买稳定币时，做市方需卖出稳定币并买入美元以维持平衡，从而间接推升真实美元需求，形成对本币的持续抛售压力。

巴西模式提供明确参照系

巴西为典型例证：当地用户可直接用雷亚尔在币安购买稳定币，导致实际美元流出。据CoinDesk报道，比特币搜索热潮曾引发雷亚尔对美元贬值约0.12%。这一现象被多家媒体引用，印证了稳定币需求与本币贬值间的因果链。

韩国现状与未来潜在冲击

截至2026年9月3日，韩国仍未设立韩元-稳定币直接交易对。根据官方参考汇率，韩元兑美元约为1,576。在此背景下，研究人员正评估比特币搜索行为与汇率变动之间的关联性，为未来政策制定提供依据。

多国市场对比呈现差异化反应

市场：欧元、土耳其里拉交易对｜溢价变化：-0.33 至 -0.38 个百分点｜货币反应：随后出现贬值；
韩国（尚无交易对）｜溢价变化：+0.85 个百分点（受比特币搜索冲击）｜货币反应：韩元无显著变动；
巴西｜存在直接雷亚尔交易对｜货币反应：雷亚尔贬值约0.12%。

监管视角下的新兴挑战

随着越来越多交易者追问“为何我的货币在下跌”，韩国银行的研究为这一疑问提供了初步解答。研究团队认为，加密资产需求已不可忽视地渗透至外汇市场，可能加剧货币政策执行难度。

专家研判：若开放交易将更趋敏感

市场分析师指出，若韩国允许主要交易所开通韩元-稳定币交易对，其汇率反应或将逼近巴西情形。目前研究结论仅为个人观点，不代表韩国银行官方立场。

免责声明：本文内容基于中央银行研究报告，不构成任何财务或投资建议。加密与外汇市场均具高风险，读者应独立判断并承担决策后果。