币圈界报道：

日本加密资产监管范式转型：从支付工具到金融产品

日本政府已通过立法程序，将包括比特币和以太币在内的约105种加密资产纳入《金融商品交易法》（FIEA）监管体系，取代原有的《支付服务法》（PSA）。此举意味着交易所、发行方及交易主体需遵循与股票和债券一致的披露义务、禁止内幕交易规则以及行为规范。该修正案于2026年7月15日经国会最终批准，预计在2027财年正式落地执行。

早期支付法框架为何不再适用？

自2014年起，日本以《支付服务法》为基础构建加密资产监管机制，初衷是应对Mt. Gox破产事件所暴露的支付系统风险。当时，加密货币主要被用作转账手段，定位为支付工具尚具合理性。然而，随着散户投资者普遍将其视为长期投资标的，实际用途已发生根本性转变。至2026年中，日本金融服务厅（FSA）数据显示活跃账户数突破1400万，较年初增长逾16%。2025年12月，其咨询机构金融制度调查会发布报告，明确指出加密资产的功能重心已由支付转向资本增值，从而推动了立法重构。

新法律带来哪些核心监管升级？

此次修订使指定加密资产进入与传统证券同等的监管轨道，带来多项实质性变革：

标准化信息披露：受监管交易所须对纳入清单的105种加密资产提供结构化披露文件，类似上市公司定期财报机制。
内幕交易入刑：利用未公开的重大代币信息进行交易将构成刑事违法行为，而非仅违反平台规则。
双层监督机制：证券交易监视委员会（SESC）将与日本虚拟和加密货币资产交易所协会（JVCEA）协同执法，在现有自律监管外增设国家级审查。
注册类别重设：加密资产交易业务将按“第一种金融商品交易业者”标准注册，与证券经纪商同属一类。
违规成本上升：对未注册运营者的处罚力度显著提高，强化市场准入门槛。

当前监管仍存在哪些空白地带？

尽管法案覆盖范围广泛，但部分领域尚未被纳入现行框架，留待未来二级法规补充：

个人自我托管钱包操作、去中心化金融（DeFi）协议活动、非平台质押收益、未在注册交易所上市的加密衍生品合约。
上述项目目前处于监管模糊区，既无明确规制也未获得豁免，具体边界将在FSA后续指引中厘清。

税务结构迎来重大调整

除监管体系重构外，日本国会同时批准降低加密资产收益税率的方案。现行制度下，加密收入按杂项所得计税，最高税率可达55%，居全球发达经济体前列。新计划拟将符合条件的加密收益统一纳入20%的单一税率范畴，与股票资本利得处理方式趋同。该改革预计于2028年1月起施行，比FIEA规则晚一年。不过，何为“合格资产”的界定仍需最终确认。

ETF市场开放的法律前提已然具备

将加密资产纳入FIEA体系，实质上为日本推出现货比特币、以太币及XRP等交易型基金（ETF）扫清了法律障碍。此前，此类产品因缺乏合规依据而无法面向零售投资者开放。据消息，东京证券交易所运营商日本交易所集团正积极搭建相关基础设施。若监管细则如期推进，首只加密ETF最早或可在2027年启动交易。值得注意的是，监管框架的建立不等于产品获批，具体名单仍需审批决定。

关键时间节点与进展追踪

2025年12月：FSA工作组提出向FIEA过渡建议；
2026年4月10日：内阁审议通过修正案；
2026年6月11日：众议院表决通过；
2026年7月15日：参议院完成终审；
2027财年：全面实施新监管规则；
2028年1月（预估）：20%单一税率启用。

行业反馈呈现两极分化

部分区块链组织曾担忧证券化监管将加重小型交易所合规负担，可能引发市场集中度上升。然而，FSA在2026年9月4日发布的2025财年评估报告中，宣布其全部七项加密货币政策目标均达“已实现”等级——内部最高评价，反映政策落地成效显著。

总结：迈向成熟市场的制度跃迁

本次修订标志着日本对现货加密资产的监管逻辑从“支付工具”转向“金融产品”，确立了强制披露、内幕交易禁令及第一类注册制度，适用于约105种主流代币。同时，设定2028年生效的20%单一税率，并为现货加密货币ETF奠定法律基础。然而，自我托管、DeFi与质押活动仍暂未纳入当前监管范围。完整规则将于2027财年执行，税收改革滞后一年。截至2026年9月8日，据CoinDesk数据，比特币价格约为78,700美元，显示市场定价已独立于监管变迁，反映出资产价值的自主性。