币圈界报道：

银行真接纳比特币需通过三项核心检验

随着渣打银行为符合条件的阿联酋机构提供可交付的比特币和以太坊现货交易服务，金融科技资深人士沃伊切赫·卡希茨基提出，评估银行是否真正融入比特币生态，应聚焦于客户资产托管规模、信贷支持的现货操作以及将加密资产纳入贷款抵押体系的实际能力。

全球系统重要性银行首次接入机构级数字资产交易

渣打银行于9月3日宣布，其迪拜国际金融中心分行已启动面向机构客户的可交付式比特币与以太坊交易功能。此举使其成为首家在阿联酋提供此类服务的全球系统重要性银行。该服务依托银行既有的电子交易平台，支持BTC/USD与ETH/USD交易对，并复用原有外汇交易界面。客户可自主选择结算地，既可通过渣打本地托管平台完成，也可使用第三方托管服务商。

此前，该模式已于2025年7月在英国分行试点运行超过一年后才扩展至阿联酋。早在2024年9月，渣打即已在阿联酋推出受监管的数字资产托管服务，初始支持比特币与以太坊，首个客户为Brevan Howard Digital。

系统集成深度决定财务部门接受度

Mobilum创始人兼华沙上市公司BTCS S.A.战略顾问沃伊切赫·卡希茨基强调，仅将比特币交易界面嵌入外汇平台，并不能真正推动机构采纳。财务团队更关注的是交易对手身份验证、内部风控审批流程、托管标准兼容性、审计师认可度，以及交易如何无缝对接企业会计系统。

“没有人会因为界面像欧元交易就买入比特币。”卡希茨基表示，关键在于能否将比特币交易与现有信贷额度、限额管理、确认函流程及后台系统实现一体化整合。只有当加密资产被视为资产负债表常规项目时，机构才可能将其纳入长期持有策略。

他指出，若系统仍依赖人工操作，即便界面现代化，也仅是演示性质。“真正的突破在于，无需预存资金即可动用银行信贷进行交易，这将极大提升董事会批准的可能性。”他结合自身在上市比特币公司及迪拜家族办公室的经验补充道。

托管余额与抵押贷款反映深层采纳意愿

卡希茨基认为，单纯看现货交易量不足以判断机构对数字资产的真实参与程度，因频繁交易未必代表持有意图。相较之下，非加密行业客户在银行账户中持续持有的比特币余额更具参考价值——这表明企业主动选择通过受监管银行渠道存放资产，而非仅做短期买卖。

第二个有效指标是银行是否允许以信贷额度购买现货。若能绕过预充金环节，说明风险部门已完成资产评估、设定敞口上限，并在信贷框架内完成审批流程。

他进一步指出，比特币进入银行贷款账目才是明确信号，尤其是当放贷方公开披露用于质押的折扣率（haircuts）。该数值反映了银行对波动性的定价机制。一旦银行需承担估值、托管与清算责任，才标志着真正意义上的制度化接纳。“其他一切皆属营销噱头。”

摩根大通近期报告披露，其比特币抵押品折扣率介于30%至50%，意味着100万美元的比特币质押最多可支持70万美元贷款。但该模式也带来清算风险，因价格剧烈波动可能触发追加保证金或强制平仓。因此，银行在将比特币与其他资产并列前，必须建立完整的估值、监控与处置规则。

卡希茨基还提及审计机构已批准其资产负债表列示比特币的上市公司案例。如华沙证券交易所上市的BTCS公司，其国库资产包含比特币，而完成审计程序的复杂度远高于实际交易执行。

分离托管引发结算效率挑战

尽管允许客户自由选择托管方提升了灵活性，但卡希茨基警告，这种分离架构可能带来结算风险。当资金与资产分属不同系统流转时，可能出现一端完成而另一端滞后的局面。

可交付现货交易要求买方最终接收基础代币，而非现金结算合约。在此背景下，比特币可在一小时内完成最终结算，而美元转账仍受限于SWIFT处理周期、银行营业时间与支付截止点。

“法币结算始终是慢的一环。”他表示，代币化银行存款或受监管稳定币有望实现支付对支付（PvP）结算，使资产与资金同步转移。同时，托管方需具备条件释放机制，而非仅在电汇到账后才解冻数字资产。

对于跨行交易，建议构建类似CLS（连续联营结算系统）的集中网络，以降低双边交换总量。否则，银行仍将依赖信贷额度、钱包白名单、结算窗口及人工监控区块链浏览器。

渣打银行已测试分离式结构。2025年4月，其与OKX合作推出抵押品镜像机制，允许机构将合格资产保留在银行，同时在交易所账户中体现其价值。该框架于2026年4月扩展至贝莱德（BlackRock）的BUIDL代币化美国国债基金。

银行捕获合规流量，交易所维系流动性优势

卡希茨基指出，大型银行正逐步吸引机构客户，因其能提供符合合规与信贷要求的交易对手。企业财务团队、投资基金、保险公司及海湾主权基金普遍偏好已有成熟关系链的银行，愿意接受略高的点差以换取稳定性与文件支持。

在此模式下，银行将从加密原生市场获取价格基准，再向机构客户添加溢价。然而，加密交易所依然保留多项优势：全天候运行（含周末）、更丰富的资产种类与更深的衍生品市场，价格发现机制主要仍由原生市场主导。

“在BTCS，我们多数大额场外交易直接与做市商完成，正是为了保障结算灵活性。”他解释，“银行只是这一逻辑的自然延伸。”

美国监管环境亦为银行参与留出空间。2025年12月一份关于货币监理署（OCC）指引的报告指出，只要国家银行能对冲风险敞口并遵守反洗钱与第三方管控要求，即可作为无风险委托人匹配加密交易。早期指引也确认银行可自营或外包托管与执行职能，但始终对次托管方等外部实体造成的风险负有最终责任。

8月发布的美国托管市场回顾显示，纽约梅隆银行、道富银行、渣打、美国银行及花旗均已启动或筹备直接数字资产托管服务。这一趋势被归因于SEC于2025年1月撤回SAB 121公告，以及OCC正式确认银行托管权限的信函。

卡希茨基总结称，银行扩展现货信贷能力，表明其风险模型已正式覆盖比特币；而抵押品折扣率的披露，则揭示其对波动性的量化认知。在企业层面，审计机构批准列示比特币的上市公司，如已完成审计流程的BTCS，亦构成重要参照指标。