币圈界报道：

SGX获美监管批准：首度直连美国机构客户交易加密衍生品

新加坡交易所（SGX）正式获得美国商品期货交易委员会（CFTC）授予的第48.10条法规许可，成为首家被允许直接向美国机构投资者销售比特币和以太坊永续合约的亚洲交易所。该授权赋予其“境外交易所”地位，使美国交易实体可绕过离岸经纪商，通过电子渠道直接接入合约交易系统，无需设立本地注册实体。

监管框架革新：美国机构不再依赖离岸中间层

此前，美国投资者若想参与非本土加密衍生品，必须经由海外中介机构或完成复杂的国内合规流程。此次裁决通过“境外交易所”认定机制，认可新加坡金融管理局（MAS）对本地市场的充分监管，从而打通了合法直接访问路径。这一变化为跨国资本流动扫清制度障碍。

实盘运行近一年后获批：58亿美元持仓已具规模

相关产品早在2025年11月底即已在新加坡交易所上线，截至2026年8月，累计成交额达58亿美元，日均交易量约19亿美元。历史最高单日成交量达1.45亿美元，其中比特币占日交易量83%、未平仓合约价值的66%。这表明机构市场已形成明确偏好：比特币作为核心敞口，以太坊为补充配置。

风险控制设计：拒绝稳定币，禁用算法强制平仓

与多数原生加密平台不同，新加坡交易所不接受稳定币作为抵押品，也不启用自动去杠杆机制。其风险管理体系采用传统期货模式，仅通过追加保证金通知进行风险干预，适用于周末价格跳空与极端波动场景。所有合约以美元现金结算，基准指数为iEdge CoinDesk指数，确保与主流金融市场工具一致。

资金流入延迟启动：准入流程需数周时间完成

尽管监管大门已开，但实际资金进入仍需1至2个月。各美国结算成员将逐步开展企业客户接入工作，包括API对接、了解你的客户（KYC）审查及资金安排，每家机构平均耗时2至4周。初期交易活动将集中于少数高频交易团队，后续参与度将随系统磨合稳步上升。

竞争格局分化：三类模式并行推进受监管合约

当前市场呈现多极布局：一端是Coinbase等美国本土平台依托国内许可构建永续合约体系；另一端是Kraken-Bitnomial组合借助收购整合资源，加速落地合规产品。而Bybit与Bitget则延续离岸路线，拓展至外汇与真实世界资产（RWA）代币化领域。新加坡交易所则占据独特定位——融合亚洲流动性与美国机构需求，实现跨司法管辖区订单簿整合。

核心优势显现：统一结算与结构熟悉感提升采纳率

美国交易台真正受益于一种符合传统金融习惯的工具：以美元计价、基于权威指数定价、现金结算且风险框架类似上市期货。这种高度兼容性打破了以往因使用稳定币抵押或自动清算机制导致的合规壁垒。此外，亚洲与北美交易时段订单汇聚同一系统，显著提升市场深度与效率。

未来，新加坡交易所计划在永续合约稳定运行后，推出远期合约与期权产品，并扩展至其他主流Layer-1代币。与此同时，新加坡金管局正就稳定币新规征求意见，要求100%储备支持与面值赎回，预计2026年生效。区域融资热度持续回升，东南亚区块链融资额达6.8亿美元，较前一年增长逾一倍，其中新加坡占总量82.5%。即使邻国增设税负，新加坡仍维持0%长期持股资本利得税，进一步巩固其作为亚太金融枢纽的地位。