币圈界报道：

摩根士丹利首度覆盖Coinbase：定位为金融基础设施平台

9月10日，摩根士丹利在Coinbase上市后首次发布覆盖研究报告，评定其为“等权重”评级，并设定250美元的目标股价。该行强调，此次覆盖的核心意义在于重新评估Coinbase在加密与传统金融融合背景下的长期价值。

业务版图拓展至多资产交易与链上服务生态

报告分析，Coinbase已不再局限于加密货币现货交易，而是通过构建“万物交易所”框架，将服务范围延伸至股票、大宗商品、预测市场、IPO前投资工具以及代币化资产。其在托管、融资、稳定币合作及Base区块链生态中的布局，使其逐步嵌入金融基础设施底层架构。

摩根士丹利认为，随着数字资产与传统金融体系的边界日益模糊，Coinbase凭借其合规能力与技术积累，正成为连接两类市场的关键节点，涵盖交易、清算、支付与链上流动性管理等多重职能。

非比特币收入占比超四成，多元化路径验证成功

自2026年以来，Coinbase持续推进产品矩阵扩展。6月16日，公司宣布面向非美国用户上线代币化股票、加密与股票期权、预测市场工具及IPO前永续合约，并整合传统与数字资产的统一操作界面。

财务表现印证转型进展：第二季度加密交易市场份额达历史最高点10.3%；预测市场合约与收入环比激增106%；订阅与服务类收入达5.55亿美元，占净收入比重达48%。

更关键的是，摩根士丹利指出，当前约48%的净收入源自比特币现货以外的业务板块，表明公司正摆脱对单一交易周期的依赖，迈向可持续的综合金融服务模式。

切入传统金融核心领域，布局股票衍生品赛道

为突破传统经纪商与衍生品交易所的垄断格局，Coinbase于9月3日向美国证券交易委员会提交申请，计划推出股票永续合约——一种无到期日、持续追踪标的股价的衍生工具。公司首席政策官Faryar Shirzad表示，此类产品在国际市场已有成熟需求，现寻求为美国投资者提供一条受监管的入市通道。

该提案尚需美国商品期货交易委员会（CFTC）审批方可落地。

股价距目标仍有空间，市场反应趋于积极

截至发稿，Coinbase股价报175.20美元，日内上涨1.7%。年内累计涨幅约23%，但显著低于52周高点402.16美元。根据摩根士丹利目标价测算，当前价位具备约43%的上行潜力。