币圈界报道：

渣打银行首度覆盖SKY代币，目标价指向2028年0.325美元

渣打银行正式启动对Sky Protocol旗下治理代币SKY的研究覆盖，发布报告预测该资产在2028年底前可能实现五倍价值跃升。报告中将该去中心化金融借贷平台定位为‘DeFi的美联储’，这一类比迅速吸引东盟地区以美元稳定币为核心的收益投资者关注。

核心增长预期基于4.2%质押收益率假设

据The Block披露，报告由渣打全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick主导，设定的基准价格约为0.065美元，对应2028年底目标价为0.325美元。该估值并非历史回报率的复现，而是基于未来三年内关键参数维持稳定的推演结果。

五倍涨幅反映收益积累而非即时回报

所谓“五倍”指的是持有者所获收益价值的累计增长，若其他条件不变，将推动代币价格同步上行。该预测建立在持续的4.2%年化质押回报基础上，而收益型稳定币扩张放缓被视为主要风险变量。

三年周期预留变量调整空间

当前SKY交易价格约0.0611美元，市值约14.3亿美元，略低于报告基准值。尽管市场情绪指数显示为“贪婪”（56分），但该指标不专属于SKY，需结合具体协议表现评估。作为MakerDAO MKR的继任者，SKY在2024年品牌重塑后独立运营，其协议盈余通过智能燃烧机制回购并销毁代币，或用于激励质押者。

“DeFi的美联储”是功能类比非监管定义

该比喻强调Sky在发行USDS、制定治理规则及批发放贷方面的系统性角色，而非法律地位。其代理机构独立于协议本身，负责资金分配并赚取利差。这种区分在新加坡等司法辖区尤为重要，因当地正面临类银行协议与持牌银行之间的合规边界挑战。

借款上限潜力驱动收入倍增预期

截至报告时点，Spark、Grove和Obex三者合计借用USDS达59亿美元，综合授信上限为175亿美元，基准利率为3.8%。若借款接近上限且利差稳定，预计协议收入可提升两至三倍。聚合后备资本当前约9000万美元，预计八个月内增至1.5亿美元，叠加未偿债务占总量1.5%的阈值，将使可用于奖励和回购的资金翻倍。

数据来源需进一步核实以确认模型基础

目前公开信息均来自The Block对渣打报告的转述，原始研究报告尚未披露。关键参数如确切参考价、收益率假设及借款情景仍待验证。当前SKY实际质押率已达年化4.60%，高于预测假设，暗示潜在波动风险。此外，尚无证据表明近期价格走势直接受报告影响，区域交易者应保持审慎，避免将机构观点误作市场共识。