币圈界报道：

Metaplanet调整激励机制并启动亚洲业务扩张

东京证券交易所上市企业Metaplanet周五披露两项重大战略调整：将第十系列高管股票期权池规模压缩至原计划的59%，同时成立位于香港的全资子公司，正式进军亚太区数字资产交易市场。这一系列动作标志着公司首次系统性回应因股权结构设计引发的股东信任危机。

激励池规模重构：从3.19亿股降至1.88亿股

公司首席执行官Simon Gerovich宣布，第十系列计划对应的标的股份由原先的3.19464亿股削减至1.8819亿股，减少约1.313亿股潜在发行量。转换比例从1:696恢复至1:410，回归2025年国际发行前基准水平。已行权部分维持不变，仅未来权利受限。

此次调整使约2.2亿美元的认股权证价值被取消，预计完全稀释后每股比特币持有量提升约8.8%。原有拟向新员工及管理层发放的9万份期权计划已被搁置，公司将聘请第三方顾问重新设计薪酬架构。剩余未归属权益将延长锁定期，分三年于2029年、2030年和2031年逐步释放。

自动扩张机制触发股东反弹

该激励计划始于2022年12月，早于公司采纳比特币国库策略的时间点。其初始设计采用“占完全稀释股本20%”的浮动模式，导致每次融资都会自动扩大激励池规模。

在两年内，随着多次资本募集用于增持比特币，激励池从约4600万股膨胀至3.19464亿股。每次融资均伴随现有股东权益被稀释，而内部人员可分配比例同步上升。公司已于8月18日承认该机制加剧了对普通投资者的不公平影响。

董事会虽曾移除自动调整条款，并冻结激励池规模至3.19464亿股，锁定期延至2031年，但批评者认为此为治标不治本。部分股东要求彻底撤销因扩张产生的约2.73亿股，视为对历史稀释的必要纠正。

CEO行权操作引发舆论风暴

在激励池冻结十日后，即8月28日，Gerovich行使9.2万份期权，兑换为6403万股股份，使其个人持股升至约7960万股，占总股本6.2%。此举被广泛批评为缺乏敏感度——恰逢公司公开承认激励机制损害小股东利益。

匿名投资者“Bitcoin Pharaoh”还揭露，战略顾问David Bailey以105日元行权价获取30万份期权，当时股价接近510日元。Bailey称五年期团队20%分配合理，并类比Michael Saylor在Strategy公司的持股比例进行辩护。

尽管Gerovich于9月6日作出回应，但未能缓解市场情绪。次日股价下跌7.5%，两天累计跌幅达17%，同期比特币价格基本持平。值得注意的是，由于自身持有该系列权利，Gerovich回避了本次调整的董事会投票。

VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel认为此番削减是实质性让步，有助于改善管理层与股东利益一致性。然而，1.8819亿股的基数仍远超初始4600万股，因此仅缓解部分矛盾，尚未满足彻底撤销扩张诉求的投资者期待。受消息影响，公司股价周五再跌3.8%，五日累计跌幅达15%。

加速布局亚洲金融基础设施

与此同时，Metaplanet宣布设立全资子公司Metaplanet Asset Management Asia Limited，注册资本100万美元，预计9月下旬投入运营。该实体将覆盖亚洲交易时段，开展比特币、股票及信用衍生品交易服务。

此举属于“Project Nova”战略的一部分，旨在构建以比特币为核心的综合性金融服务平台。今年6月，公司已签署协议以21亿日元（约合1310万美元）收购Siiibo Securities，建立证券业务基础。此外，美国子公司Metaplanet Income Corp.也已成立，注册资本1500万美元，专注于比特币收益生成业务。

战略扩张背后的治理挑战

当前治理争议源于公司激进的比特币积累路径。截至最新采购记录，公司已持有逾43,000枚BTC，跻身全球最前列的企业级持币方，仅次于Strategy等少数机构。其“5.5亿枚计划”目标设定为2026年底前达10万枚，2027年突破21万枚。

实现上述目标依赖持续且大规模的股权融资。若薪酬结构无法有效控制，每次募资都将带来新一轮稀释。此次激励池调整在一定程度上缓解了市场担忧，但对于主张彻底清零历史扩张所产生权益的投资者而言，是否构成满意解决方案，仍有待观察。