币圈界报道：

Strategy推出新版投资者手册：重塑比特币的金融基建角色

这家以大规模持有比特币著称的企业——Strategy（前身为MicroStrategy）于9月7日发布了最新版机构投资者指南。这份21页文件不再局限于将比特币视为资产负债表上的静态资产，而是将其定义为新兴数字资本市场的核心支撑力量，推动其从单一价值储存向系统性金融基础设施跃迁。

构建数字金融生态的五层架构

该文档提出一个分层模型，以比特币作为最底层的准备金资产，向上延伸出五大金融层级：数字资本、数字股权、数字信贷、数字债务及数字衍生品，最终汇聚于数字货币体系。每一层级均配备具备差异化风险收益特征的金融工具，所有创新产品皆以比特币的稀缺性与稳定性为价值锚点，形成可扩展的数字金融生态系统。

这一框架突破传统“稀缺叙事”的局限，主张将比特币作为构建新型数字证券、信用工具与对冲机制的抵押基础，强化其在数字经济中的制度性地位。

资本运作模式转向动态平衡

指南发布之际，公司财务行为出现显著调整。截至9月7日，其比特币总持仓达845,050枚，累计投入资金637.3亿美元，平均购入成本为每枚75,412美元。值得注意的是，公司在8月底增持4,603枚后，未再追加购买，反而动用1.763亿美元回购优先股，并将数字信贷证券的回购额度提升至20亿美元。

此举标志着其告别此前“所有现金流持续买入比特币”的单一策略。夏季期间的部分减持动作亦表明，其国库管理正趋于灵活，逐步融合资产配置、债务优化与股东回报等多重目标。

关键财务数据概览（截至9月7日）

比特币总持有量：845,050 BTC 平均购买价格：每枚比特币75,412美元 总支出金额：637.3亿美元 近期新增持仓：4,603枚（8月底） 优先股回购金额：1.763亿美元 数字信贷证券回购授权：20亿美元

市场流动性和ETF发展态势

根据9月4日的数据快照，比特币价格为79,809美元。过去30天日均交易额达283亿美元，衍生品市场未平仓合约规模达960亿美元，而交易所交易基金（ETF）已累计持有约127万枚比特币。

目前，全球主流ETF持有的比特币数量已超过Strategy自身持仓逾40万枚，反映出机构投资者正加速将加密资产纳入储备配置的核心路径。

风险提示与利益关联披露

指南中明确列出潜在风险：在最近一年内，比特币录得-28.3%的负回报，尽管十年年化收益率仍维持在62.8%的高位。公司强调，该资产不产生合同现金流，无传统估值基准，且存在剧烈波动的可能性。

同时，企业坦承其经济利益与比特币价格高度绑定。由于其国库构成及关联证券设计，公开声明了可能存在的利益冲突，增强信息透明度。

整体来看，该文件虽非独立估值报告，却勾勒出一幅蓝图：比特币正从一种稀缺资产演化为支撑复杂数字金融系统的抵押品，并伴随基础设施的成熟而持续进化。