币圈界报道：

英国监管机构研讨代币黄金监管松绑路径

英国金融行为监管局（FCA）正在审慎评估是否应将特定代币化黄金产品从现行集合投资计划（CIS）和另类投资基金（AIF）规则中予以豁免。该决策由FCA联合财政部与英格兰银行共同推进，目标是优化伦敦批发市场对数字金条的使用机制。

构建专属监管框架的初步探索

FCA正研究针对代币化黄金建立独立监管路径的可能性，重点在于判断其是否应继续受制于现有基金法规。目前尚未形成最终结论，但监管层对多种方案持开放态度，包括定向豁免部分合规要求。

监管机构同时关注代币化金条在实物黄金流转中的潜力，如实现更灵活的分割、转让与抵押功能。英格兰银行亦同步评估稳定币及其他代币化资产是否符合其英镑货币政策下合格抵押品的标准。

行业反馈揭示监管模糊地带

当前市场对代币化黄金是否属于集合投资计划或另类投资基金存在认知分歧，这一不确定性可能限制投资者参与范围。行业代表向FCA反映，亟需明确分类标准以促进产品发展。

监管机构已基于前期与主要金融机构的对话，着手评估特定产品或基础设施是否适合获得监管豁免。此前已有迹象显示，FCA曾就数字金条的发行标准及抵押应用展开多轮讨论。

推动金融效率与流动性提升

FCA认为，代币化可显著改善黄金作为金融资产的可操作性。相较于股票与债券等已实现电子化流通的证券，金条仍依赖实体存储与人工流转，成本高且效率低。

伦敦占据全球约70%的黄金交易份额，是国际金条核心枢纽。尽管如此，代币化黄金已在非正式框架下兴起，如Tether Gold与Pax Gold等产品，截至今年7月，总市值已达44亿美元。

跨司法管辖区监管差异凸显

欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）将黄金支持型代币归类为资产参考代币，但截至目前尚无相关产品获批上市。这种监管不一致状况进一步凸显了统一标准的必要性。

激活实物黄金的抵押潜能

监管机构不仅关注准入便利，也聚焦代币化金条能否成为有效的抵押工具。此前FCA与审慎监管局（PRA）已确认其具备作为未清算场外衍生品抵押资产的潜力。

现实应用中，以黄金支持的代币已被用于借贷场景。截至8月下旬，Aave平台对Tether Gold的借款额度已全部用尽，而Arch Lending则接受PAXG与XAUT作为贷款抵押，最高贷款价值比可达75%。

央行视角：从结算到货币政策的考量

英格兰银行与FCA将于周一发布联合文件，汇总业界对代币化在批发市场应用的意见。其中，交易后流程如清算与结算被视作关键突破口。

最新研究指出，美国市场参与者平均持有超出最低要求7%的抵押品作为缓冲。行业反馈表明，数字基础设施有望减少因运营复杂性导致的超额储备现象。

基础设施建设持续推进

自5月起，FCA与英格兰银行联合启动涵盖代币化证券、抵押品与结算系统的咨询进程。当时已有16家企业加入英国数字证券沙盒，探索全天候结算模式的可行性。

英格兰银行正评估包括稳定币在内的代币化资产是否可纳入其货币政策框架下的合格抵押品范畴，预计将在年内就中央对手方清算所是否接受此类资产发起公开咨询。

整体代币化进程加速推进

抵押品改革正与政府债务数字化项目并行。7月，政府选定汇丰银行的Orion平台发行首只数字主权债券，首批数字金边债预计于2027年第一季度完成发行。

该工具将在FCA与英格兰银行的数字证券沙盒内运行。若进展顺利，后续或将推出更多数字国债。

英格兰银行副行长Sarah Breeden表示，未来支付系统将兼容代币化银行存款、受监管稳定币乃至潜在的央行数字货币（CBDC）。央行持续测试各类数字资产与现有体系的融合方式，确保以央行货币结算为核心。

对于代币化黄金而言，核心争议仍在于：其数字形态是否应沿用传统基金规则进行监管。FCA将于周一提交具体提案，任何豁免措施均需经财政部进一步协商方可落地。