币圈界报道：

代币化证券交易获五年监管特许，配套规则同步落地

美国证券交易委员会（SEC）正式发布一项五年期豁免命令，准许符合条件的交易场所采用许可制自动化做市商（AMM）池开展代币化全国市场系统（NMS）股票交易。该措施在保障投资者权益的前提下，为数字证券生态注入制度支持。

五年窗口期内需满足多重合规前提

此项豁免自2026年9月17日生效，持续五年，期间被授权机构可绕过《证券交易法》中对“交易所”的传统定义限制。其核心机制依赖于经认证的自动化做市商与流动性池，实现代币化股份的即时撮合交易。

为确保市场稳定性与公平性，所有在代币化证券场所（TSV）上市的资产必须具备与传统股票完全一致的权利属性，包括分红、投票等基础权益。发行方须提前向平台提交书面申请，且在非关联方发起上市前，必须履行通知义务，给予原发行人异议机会。

技术层面，相关智能合约须部署于公开可审计的分布式账本之上，保持透明与无需许可特性。一旦基础证券在其主交易市场暂停交易，相应代币化产品亦须立即停止买卖，以维持跨市场同步性。

此外，各运营主体需定期披露其业务运作细节及交易活动信息，特别是涉及关联方的交易行为，必须全面公示，接受外部监督。

流动性提供者获临时注册豁免

该命令同时为参与AMM池的流动性供给方提供阶段性救济，使其暂时免于《证券交易法》中“经销商”身份的认定要求。这意味着这些参与者可利用自有资本直接报价或签署资本承诺协议，而不必履行繁琐的注册程序。

此举显著降低了新兴数字交易平台的准入门槛，使资金能够更灵活地注入市场，提升交易深度与连续性。监管部门指出，此类操作原本将触发强制性登记义务，而本次豁免有效缓解了合规压力。

SEC交易和市场部负责人杰米·塞尔韦强调，这是委员会在推动资本市场融合创新方面迈出的关键一步，表明其愿意与潜在运营商协同探索可持续的代币化路径。

该决定已立即生效，并将在《联邦公报》及SEC.gov网站上正式公布。未来五年内，委员会将持续征集公众意见，评估是否对现有框架进行调整优化。