币圈界报道：

DefiLlama 发布 REAL 指标体系，重构交易所可信度评价逻辑

9月16日，去中心化金融数据平台 DefiLlama 正式上线其全新实时评估系统——REAL 排名标签，旨在为传统以交易量为核心的交易所排名提供更具深度与真实性的替代视角。当前榜单涵盖59家不同机构，依据链上可验证的储备资产、订单执行效率、用户参与活跃度及市场流动性等多维数据进行综合打分，助力投资者识别真正具备运营韧性的交易平台。

核心评估维度分离虚饰数据，聚焦真实市场动能

REAL 体系由四大支柱构成，每项权重分别为：储备金（30%）、执行能力（30%）、活跃度（20%）与流动性（20%）。相较容易被人为放大的交易量，储备金可通过公开链上记录核验，执行表现基于实际成交行为追踪，而挂单簿流动性则支持直接审计。这一设计有效规避了虚假交易对排名的干扰。

近期发表于《国际金融分析国际评论》的研究进一步佐证了该机制的必要性。研究团队分析2020至2022年间主流币种交易数据后指出，洗盘操作不仅扭曲市场信号，更在波动期显著加剧，严重削弱流动性声明的可靠性。

币安领跑但类型间不可横向对比

在首次发布的实时快照中，币安凭借86分的 S 级总分位居榜首，Coinbase 以79分紧随其后，OKX 得分为77，Hyperliquid 达到74，而 Kraken 与 Bybit 均获得73分。

跨类比较需谨慎：中心化与去中心化交易所评分逻辑差异显著

DefiLlama 强调，中心化交易所（CEX）与去中心化交易所（DEX）之间的得分不具备直接可比性。尽管两者均纳入统一榜单，但算法会根据平台特性动态调整部分输入参数。因此，建议仅在各自类别内部进行排名对比，避免因方法论差异导致误读。

例如，Kaiko 2026年第三季度报告中，虽然币安在中心化现货排名中位列第七，但在治理、安全、技术架构与数据质量等维度表现突出；而 REAL 更关注资产真实性与市场功能实现程度，二者衡量重点截然不同。

去中心化衍生品增长迅猛，永续合约份额突破关键节点

实时数据显示，24小时全球加密交易总量约2570亿美元，其中2314亿来自中心化交易所，255亿来自去中心化平台。在衍生品领域，永续合约方面，DEX 实现252亿美元成交额，占中心化平台1878亿的约13.4%，差距明显缩小。

长期趋势显示，2025年6月，DEX 现货交易占比曾达峰值24.5%，并自该年起稳定维持在10%以上水平。截至2026年1月，其在永续合约市场的份额较此前五年提升五倍，达到10%。

前12大永续合约 DEX 在2026年前四个月平均月度交易量从2025年的5316.5亿美元增至6115.7亿美元，未平仓合约规模亦攀升至13.5%。此外，7月份数据显示，去中心化平台在现货交易中的占比创下24.16%的历史新高，反映出结构性转变正在发生。

传统金融参与者加速入场，全天候交易成新常态

CME Group 于5月29日启动加密期货与期权24/7不间断交易服务，首个周末即完成超7200份合约，名义价值逾5000万美元。此举标志着受监管的加密衍生品正式接入全天候交易周期，与传统金融市场节奏同步。

Robinhood Markets 期货与国际业务副总裁兼总经理 JB Mackenzie 表示：“加密资产本质上是全天候运行的资产类别，此次发布填补了周末市场空白。”

然而监管环境仍存在碎片化风险。2025年10月 FSB-IOSCO 联合备忘录揭示了跨境执法不一致、监管套利空间以及制度衔接漏洞。与此同时，BIS 2026年3月工作论文指出，超过七成法币稳定币兑换源于非美元货币，已对传统外汇市场产生实质影响。