币圈界报道：

SEC批准代币化证券试点：构建24小时链上交易新范式

美国证券交易委员会（SEC）正式发布一项为期五年的创新豁免机制，授权合规平台在公共区块链上实现美国上市公司股票的代币化交易，且无需完成完整的国家交易所注册流程。

新型交易架构启用智能合约与流动性池机制

被认定为“代币化证券场所”（TSVs）的平台可采用智能合约驱动的自动执行系统和去中心化流动性池，取代传统订单簿模式，提升结算效率并降低运营成本。

发行公司拥有否决权与信息透明要求

任何第三方拟对某公司证券进行链上代币化前，必须提前30天向发行人通报，后者保留拒绝特定平台代币化的权利。此举回应了此前AMC娱乐高管对Robinhood未经授权推出相关代币的公开质疑。

交易量与风险控制机制同步落地

为防范过度集中与市场操纵，高流动性证券在单一平台的日均交易量上限设定为0.25%，覆盖最多75只标的；第二类平台允许更多证券（最多250只），日均交易限额为2.5%。

强化真实权益保障与禁止杠杆操作

所有代币必须完整映射其对应股票的法律权利，包括投票权、分红权等，确保投资者享有与传统持有相同的实质利益。合成型产品若不具真实所有权基础，则不在豁免范围内。同时，平台上严禁杠杆交易及借贷活动。

基础设施标准与参与者准入条件明确

底层区块链须具备公共可访问性与审计可追溯性，尽管交易场所本身实行许可制。零售客户、机构投资者及经纪自营商可在满足资质要求的前提下参与。指定流动性提供者将获得经销商注册义务的部分豁免，以鼓励其向流动性池注入资产。

圆桌会议聚焦全天候交易可行性

伴随豁免公告，SEC召开专题圆桌会议，探讨将美国资本市场运行时间扩展至连续24/7的可能性。专家指出，代币化技术可通过实时库存追踪与即时结算减少清算风险，成为实现无缝交易的关键支撑。

五年实验期将指导未来规则演进

该框架将以试点形式运行五年，期间收集实际运营数据，用于优化后续监管设计，并可能为国会层面的立法提案提供依据。这一举措标志着监管机构正主动探索数字资产与传统金融融合的新路径。