币圈界报道：

Hyperliquid推出手动借贷服务，首日借贷额突破2.69亿美元

Hyperliquid已在HyperCore基础设施上正式启用手动借贷功能，允许用户使用HYPE与BTC作为抵押品借入USDC或USDT。该系统采用与投资组合保证金体系一致的底层架构，同时赋予用户对借贷额度的自主调控能力。

首日交易量亮眼，流动性需求迅速释放

上线当日，借贷资产总额即攀升至2.69亿美元。借款人需支付浮动利息，而出借方则可获取收益，利率随市场流动性使用情况动态调节，形成自我平衡机制。

打破抵押品锁定困局，提升账户灵活性

新功能使用户无需出售原有持仓即可获取资金。例如，持有合规BTC的交易者可将其作为担保品借出USDC，同时维持对应资产的风险敞口。此外，标准HyperCore账户首次接入原本仅限于投资组合保证金账户的借贷系统。

此前市场对抵押品是否为原生BTC或桥接版UBTC存在疑虑。官方澄清称，此次并未建立独立信用体系，而是将现有借贷框架开放给普通账户。这意味着用户可在不变更HYPE或BTC抵押品的前提下完成稳定币融资。

省去包装或跨链环节显著降低操作门槛。分析师指出，直接以原生比特币作为抵押品对接稳定币流动性的模式更高效，避免了额外的资产转移步骤。

但伴随便利性而来的是清算风险。若抵押品价值剧烈下滑，头寸可能被强制平仓。用户需同步管理债务、利息支出及抵押率，而不再仅是被动持有资产。

历史教训警示：波动市中的借贷脆弱性

Hyperliquid所处的借贷赛道曾经历多轮压力测试。2022年5月市场崩盘期间，Aave处理约1.09亿美元清算，未引发系统性违约；但同年后期，一名交易员通过借入大量CRV并抛售，导致协议出现首次重大资不抵债事件，促使Aave收紧借贷上限与供应阈值。

MakerDAO早在2020年3月便暴露潜在缺陷：以太坊价格暴跌超30%，网络拥堵致使部分清算人无法参与拍卖，最终造成约450万美元无抵押DAI积压。同期，Compound也录得最高清算记录。

这些案例揭示：借贷系统的最大挑战往往出现在极端行情中——抵押品贬值、借款人急于止损、贷款人集中索偿。Hyperliquid已部署借贷上限、贷款价值比（LTV）限制及清算后备机制，表明风险已被纳入设计考量。

未来演进方向：引入可选白名单机制

据官方披露，后续网络升级将在HIP-3框架下引入可选的许可市场功能（HIP-3*）。该机制将赋予市场运营方与子部署者链上白名单管理权，实现对特定交易者准入资格的可控设定。