币圈界报道：

链上现实世界资产规模突破341.8亿美元，部署深度仍处早期

截至2026年9月15日，链上现实世界资产（RWA）总价值已攀升至341.8亿美元，较年初实现85.2%的显著增长。然而，当前仅约12%的代币化资本真正进入流动性池、借贷协议或抵押系统等金融应用场景，反映出发行与使用之间存在明显脱节。

债券与货币市场基金主导增量，贡献超半数新增价值

根据Binance Research发布的《RWA激活时代》报告，债券及货币市场基金以182.9亿美元规模居首，成为今年链上资产扩张的核心驱动力。其占新增市值的比例高达54.7%，远超其他类别。与此同时，代币化股票表现尤为亮眼，年内增长率高达390.4%，市场份额从年初的低位跃升至13.0%。

代币化股票增长强劲，但底层渗透率仍极低

尽管代币化股票规模已达44.3亿美元，占链上余额比例仅为0.0029%（基于151.9万亿美元的上市股票市场基准）。研究估计，目前仅有约0.01%的传统股权资产完成代币化。在各类别中，债券和货币市场基金的可编程资产比率（PAR）为0.0171%，表明其在链上的存在仍处于初级阶段。

多数代币化资本未进入去中心化金融生态

整体资本激活率（CAR）约为12%，意味着每100美元符合条件的代币化资产中，仅约12美元被部署于真实金融活动。独立机构DefiLlama数据显示，在约346亿美元的代币化RWA总量中，仅有37.9亿美元实际参与协议运作，占比不足11%。不同资产类型差异显著：私人信贷的激活率最高，达49.67%；而股权类从年初的1.95%上升至9月的7.54%。

头部产品利用率悬殊，平台间差距明显

具体产品层面，贝莱德的BUIDL利用率仅为0.64%，富兰克林邓普顿的BENJI和Circle的USYC分别录得0%与0.52%。相比之下，Centrifuge的JAAA与Re Protocol的reUSD在相同数据集中利用率均超过97%。这凸显出平台设计、治理机制与市场接受度对资产激活的关键影响。

美国监管释放有限许可路径，支持链上证券交易

9月17日，美国证券交易委员会（SEC）发布临时创新豁免框架，允许在受控环境下进行代币化全国市场系统（NMS）股票的交易。该五年期豁免适用于具备公共许可的去中心化账本，要求智能合约可审计、交易暂停规则一致，并保留投票权与股息权。发行人可否决第三方代币化版本的发行，且反欺诈条款持续有效。

机构清算系统加速整合代币化证券工作流

9月16日，美国存托信托与清算公司（DTCC）宣布Ondo Finance旗下Oasis Pro Markets加入其Fund/SERV平台，成为首个代币化成员。该平台处理超过85%的美国共同基金交易。早在7月15日，DTCC已完成使用DTC代币化资产的生产级交易，涵盖国债回购、股票交收对付款（DVP）、证券借贷及中央对手方保证金等流程。正式服务预计将于2026年10月上线，确保所有权与投资者权益与传统形式完全一致。

DeFi平台构建专用通道，拓展抵押融资渠道

Aave自2025年8月启动Horizon项目，专为合格机构提供以代币化资产为抵押的稳定币借贷服务。截至2026年2月，存款总额突破4.4亿美元。未来计划在山火链（Avalanche）建立专门的RWA信贷中心，支持以批准的代币化金融资产作为抵押借入USDT。

发行与利用分离显现，“激活时代”开启前兆

Binance Research预测，到2030年代币化股票规模可能达610亿至9870亿美元不等。在3490亿美元的基准情景下，若将股权资本激活率从10%提升至20%，部署资本可由349.4亿美元增至698.7亿美元，无需新增代币发行。报告指出，当前正处于“激活时代”的起点——即代币化资产开始进入交易所、借贷与抵押体系，随着基础设施完善与接入门槛降低，未来采用率有望实现结构性跃升。