币圈界报道：

塞勒倡导以用户规模驱动监管演进，设定5000万目标

在参议院对《CLARITY法案》终止辩论动议以49票对50票落败后，迈克尔·塞勒呼吁美国加密行业转向现有监管通道，聚焦于构建覆盖5000万用户的合规数字资产生态体系。

程序性受阻不改战略方向：从用户积累切入监管突破

此次投票仅获49名参议员支持，未达五分之三门槛，表明法案尚无法进入正式审议阶段。该动议为程序性表决，不具最终决定效力。

在此背景下，塞勒提出分阶段推进方案：先通过面向全美5000万用户的合规产品实现规模化渗透，夯实市场基础，随后在关键领域寻求国会层面的定制化立法支持。他在2026年9月19日发布的政策文件中明确，此路径应作为2027至2028年的核心策略，即依托现有法律授权扩展服务范围，培育用户群体，再针对尚未覆盖的领域启动专项立法进程。

构建可及性强、控制权归用户的数字资产服务体系

他强调，行业应优先优化成本结构、提升使用便捷性，并强化用户对资金的自主掌控能力。具体应用场景包括比特币托管与借贷、数字信贷工具、代币化股票交易、整合受监管服务的交易所平台，以及基于美元的稳定币支付网络。

“当采用率显著提升，逆转政策方向的政治代价将急剧上升。”他指出，5000万这一数字并非市场预测，而是其提出的结构性愿景，旨在通过用户基数塑造政策不可逆趋势。

稳定币激励机制的立法争议与现实边界

塞勒的立场与《CLARITY法案》发起人存在差异。参议员辛西娅·卢米斯、约翰·布兹曼和蒂姆·斯科特表示，经过一年多协商，草案已纳入126项实质性修改，涵盖消费者保护、开发者权益及道德规范条款，意在建立法定市场框架。

关于稳定币奖励限制，参议院版本第10404条禁止服务提供商因客户持有支付型稳定币而直接提供利息或等同于银行存款的收益安排。但允许基于真实业务活动的奖励，如转账、流动性提供、质押、治理参与、验证节点贡献等，只要其不构成变相存款利率。

此外，法案设立“断路器”机制：若财政部长在法案实施18个月内认定支付型稳定币导致社区银行存款流失并产生负面效应，将触发干预措施。发起方称此为防范系统性风险的缓冲设计。

值得注意的是，《GENIUS法案》已单独禁止支付型稳定币发行者向持有者支付基于持有的利息。该法案生效日期独立于《CLARITY法案》，塞勒认为，参议院妥协方案将在发行人规则之外，额外施加服务提供商层面的限制。

监管机构借现有权限推进加密基础设施建设

参议院投票后，多项联邦监管进展与塞勒倡导的路径高度契合，尽管未完全复制《CLARITY法案》设想的完整法定架构。

9月17日，美国证券交易委员会（SEC）发布临时豁免，允许符合条件的代币化证券交易平台通过许可的自动做市商和流动性池交易特定代币化股票。前提是代币具备与传统股份相同的权利义务，且发行人可选择排除其证券进入该框架。该路径为期五年，目前正征求公众意见，后续或将出台更全面的监管规则。

同日，商品期货交易委员会（CFTC）提交《加密货币资产交易法规》与《加密货币资产市场法规》至白宫审查。该文件处于预规则阶段，无强制执行时间表。此举呼应了主席迈克尔·塞利格8月指示团队探索利用既有职权构建市场结构的指令。

同时，货币监理署（OCC）宣布，国家银行与联邦储蓄协会可在符合法律与风控前提下开展加密托管、部分稳定币活动及分布式账本节点验证，取消此前需监管机构事先无异议的限制。

财政部则在另一轨道上推进《GENIUS法案》规则制定，其8月17日公布的征求意见稿设定了2027年1月18日为预期生效日期。

《CLARITY法案》仍存重启可能，谈判持续进行

9月15日投票未使H.R. 3633从参议院日程中移除。根据会议记录，参议员汤姆·蒂利斯随后提出重新考虑动议。截至9月21日，尚未公布新一轮终止辩论投票时间。

场外磋商仍在延续。此前反对终止辩论的七名民主党参议员表示，此次失利并非谈判终点。任何新尝试仍需跨越五分之三支持门槛，方可开启正式辩论与修正案环节。

最新动态来自白宫信息与管理办公室（OIRA）。其公开目录显示，CFTC的规则制定项目RIN 3038-AF80（《加密货币资产交易法规和市场法规》）已于9月17日进入审查流程。该文件未披露拟议规则文本，且预规则状态本身不设新义务，仅为前期准备步骤。