币圈界报道：

机构投资者在市场深度调整中坚守加密资产配置

根据Bitwise发布的首份《机构加密资产采用报告》，即便面对约50%的市场回撤，参与调研的大型机构投资者未出现任何减持行为，反而有部分主体在低迷期扩大了敞口。该研究覆盖15家主流配置实体，涵盖捐赠基金、养老基金、主权财富基金及多家族办公室等，其共同特征是在本轮周期中保持战略定力。

核心资产配置区间稳定，多样化策略持续布局

受访机构管理的资产规模从数亿至数百亿美元不等，其加密资产占比普遍处于0.5%至13%之间，多数集中于1%至2%的区间。值得注意的是，在整体抛售压力下，仍有若干机构选择增加配置比例，显示出对长期价值的认可。

这些机构的投资方式不仅限于交易所交易基金（ETF），还包括直接持有数字资产、风险资本投入以及通过专业对冲基金结构进行间接参与，体现出多元化的风险敞口管理策略。

所有受访者均持有多数比特币，将其视为首要且最持久的数字资产配置。尽管部分机构将比特币与黄金作为协同资产组合，但以太坊和索拉纳等第二梯队代币的接受度存在差异。此类资产通常被视为技术驱动型高风险押注。

对于以太坊、索拉纳等项目的投资，机构普遍强调其持续性依赖于实际网络采用率能否转化为可验证的价值支撑。价格波动本身并非退出依据；相反，投资逻辑失效、监管环境剧变或行业声誉危机才是触发撤资的关键条件。

ETF资金外流与真实持仓形成鲜明对比

尽管机构表现出坚定立场，市场数据显示现货比特币ETF在2026年第二季度遭遇显著资金净流出。据Farside Investors统计，6月25日单日流出达6.917亿美元，次日为4.445亿美元，成为该类产品面临的最严峻阶段之一。

Bloomberg分析师James Seyffart指出，ETF资金流向数据与美国证券交易委员会（SEC）13F文件披露趋势相互印证。他分析称，虽然对冲基金与散户是主要卖出力量，但长期机构投资者在市场下行中往往保持稳定甚至增持。

13F报告与资金流数据共同表明，多数长期配置者能承受近半数的市值回落，并在此期间完成额外建仓。而主要的抛压来源集中在短期交易型资金，而非战略型持有者。

然而，13F文件存在局限：仅要求管理超1亿美元资产的机构每季度提交一次，且披露周期长达45天，无法实时反映全部持仓变动。此外，部分机构通过结构化设计规避披露义务，导致数据呈现低估现象。

Bitwise强调，本报告所揭示的机构持仓水平仅为最低估算值，样本量有限且已匿名处理，仅涵盖15家组织。尽管如此，其结果清晰揭示了一个关键事实：表面的资金流出并不等于实质性的机构撤离。

这一割裂现象提醒市场，头条资金流数据可能误导判断。即便在抛售潮中ETF出现大规模赎回，受访机构大多并未清算头寸，而是坚持原有配置逻辑。

13F报告制度解析：透明度边界与结构性规避

13F表格由美国证券交易委员会（SEC）强制要求，适用于管理至少1亿美元资产的机构投资经理，提供特定证券持仓明细，但不涵盖所有投资工具或零售层面头寸。

对相关机构而言，价格下跌本身不足以构成退出理由。其决策核心始终围绕投资逻辑是否依然成立、监管框架是否发生根本性转变，或整个行业信誉是否遭受系统性冲击。