币圈界报道：

比特币空头回补或推动支撑力超越黄金

摩根大通研究团队由Nikolaos Panigirtzoglou领导，提出一个关键假设：当现货比特币交易所交易基金（ETF）中的看空头寸被平仓时，比特币可能展现出比黄金更强劲的价格韧性。该行分析指出，贝莱德iShares比特币信托基金（IBIT）的空头仓位仍位于年度高位附近，而SPDR黄金份额ETF（GLD）的空头规模则低于历史均值。

比特币期权对冲需求持续高于黄金

数据显示，IBIT的未平仓看跌与看涨期权比率显著高于GLD，反映出市场对比特币价格下行风险的担忧更为集中。分析师强调，这一结构性差异意味着比特币在情绪层面仍面临更高程度的质疑，但同时也预示着一旦对冲压力减轻，潜在的买盘动能将被释放。

空头平仓将引发额外买入压力

若大量投资者开始回补借入股份以平掉空头头寸，将形成直接的买方力量。同时，期权做市商为应对对冲需求下降，也可能主动调整头寸，进一步推高资产价格。这种连锁反应可能成为比特币突破当前僵局的关键催化剂。

资金流动与宏观背景分化显现

美联储7月议息会议后，比特币与黄金ETF均迎来阶段性资金流入，反映投资者重拾“抗通胀资产”配置逻辑。然而，该趋势随后趋于疲软。摩根大通归因于实际利率上升及参议院未能推进《CLARITY法案》所造成的政策不确定性。

值得注意的是，黄金ETF已完全弥补2026年流出量，而比特币ETF仅恢复约一半。这表明比特币在需求修复方面仍有较大空间，一旦外部环境改善，上涨潜力更为可观。

链上指标显示短期持有者盈利比例攀升

根据CryptoQuant贡献者Darkfo的数据，近一个月来，短期持有者（持币时间少于180天）的比特币账面盈利状态持续维持。目前约有1680亿美元的短期持仓处于盈利区间，亏损金额不足1000亿美元，显示出市场底部积累的初步成果。

大型地址持续加码，节奏转变非趋势终结

分析师Woominkyu披露，自年初至9月中旬，持有100枚以上比特币的地址累计增持约11.5万枚。其中，8月价格上涨期间的买入行为最为密集。尽管9月出现部分卖出迹象，但仅是此前积累的阶段性释放，并非整体撤离信号。

Woominkyu强调，最新周度数据中的红色柱状图代表的是“策略性调仓”，而非“鲸鱼离场”的预警，不构成买卖建议。

关键阻力位仍处上方，多空博弈加剧

Glassnode分析师确认，83,000美元至86,000美元区间集中了大量长期持有者的供应量，同时也是比特币的预估盈亏平衡点。该区域被视为决定未来方向的重要关口。

截至发稿，比特币报价为84,086美元，过去24小时下跌0.50%。