币圈界报道：

Ethena启动USDe股票基差策略，Binance成首个部署平台

9月25日，Ethena正式对外披露其将USDe的delta中性基差交易模型扩展至股票资产领域的计划，并确认Binance为该策略的首发实施平台。该架构依托Binance bStocks提供代币化现货敞口，同时通过做空以USDT计价的衍生品头寸，有效规避标的股价波动带来的方向性风险。

首选合作方确立：Binance成为首站落地载体

公告明确指出，Binance是Ethena在将代币化股票纳入基差交易体系中的唯一初始选择。该结构包含两部分核心组件：一是由Binance发行的代币化股票敞口，二是与之挂钩、以USDT结算的永续合约空头头寸，二者共同构成完整的对冲框架。这一整合能力使得单一平台即可完成从资产持有到风险对冲的全流程操作。

此前，《The Block》援引内部消息透露，Ethena风险委员会已批准相关战略框架，允许将代币化股票作为基差交易的新增来源。该设计并非替代现有策略，而是作为多元化收益渠道的补充，进一步增强USDe底层资产配置的弹性与稳定性。

代币化股票与衍生品构建双向对冲逻辑

在当前架构中，bStocks承担现货端角色，代表真实持有的上市公司股份；而对应的股票永续合约则提供反向头寸，用以抵消价格变动带来的方向性敞口。长期来看，两者之间的价格差异将形成可捕获的基差收益，同时整体组合保持方向中性。

Binance于2026年6月11日推出bStocks产品。据交易所说明，每一枚bStocks代币均对应一单位受监管托管人持有的底层股票，且在合规前提下支持全天候转换为实际股份。这一特性确保了代币化权益具备真实资产背书。

《The Block》分析指出，bStocks所代表的证券权益归属于BTech Holdings Limited，在法律允许范围内可转化为原始证券。这意味着，该代币并非在所有司法管辖区都能等同于直接持股，其权利边界需结合当地法规理解。

Ethena未公开具体配置规模或涉及的股票标的。公司强调，此次动作聚焦于平台选择及策略扩展路径，而非即时部署细节，凸显其对基础设施可靠性的重视。

流动性支撑：Binance市场深度满足策略需求

Ethena选择Binance的关键原因之一在于其衍生品市场的高流动性。根据官方数据，Binance股票永续合约的未平仓合约总额已突破29亿美元。《The Block》报告称，自2026年起，该类合约的未平仓量呈现每月105%的复合增长态势。

此外，截至2026年7月底，Binance bStocks的代币化股票总价值超过5.659亿美元。自6月上线以来不足七周，管理资产规模即跨越5亿美元门槛，展现出强劲的市场接受度。

尽管上述数据为平台适配提供了有力佐证，但并未揭示具体合约的深度分布或单个头寸的容量上限。值得注意的是，这些增长指标均早于9月公告时间点。Binance重申，所有bStocks代币均由受监管机构托管的股份按1:1比例支持，并可在适用条件下实现24/7转换。