币圈界报道：

机构资本驱动下的比特币慢牛周期正在形成

加密领域资深分析师Benson Sun揭示，本轮比特币上涨周期可能不同于历史上的快速冲顶模式，更倾向于以稳健、分阶段的方式突破前高。他认为，在达到最终峰值之前，市场将多次出现局部高点的试探性信号。

机构主导的持仓生态重塑市场运行逻辑

Sun强调，自2021年起，比特币的主要需求方已由散户转向上市公司、现货比特币ETF及大型资产管理机构。这一结构性转变深刻影响了市场行为机制。

传统监测工具面临失效风险，新指标应运而生

由于机构多通过现货渠道建仓，并普遍采用对冲策略，以往依赖资金费率与MVRV Z-Score等衍生指标难以反映真实市场热度。因此，决定本轮周期顶部的关键因素，不再是散户情绪过热，而是机构在价格上行过程中持续加码的能力。

构建“机构流动性指数”追踪资金真实动向

为精准捕捉这一趋势，Sun开发并应用“机构流动性指数”（ILI），该指标融合美元整体流动性状况、策略型基金的mNAV数据以及流入现货比特币ETF的净资金流量，用以评估机构是否持续跟进价格突破。

当比特币创出30日新高但ILI未同步攀升时，构成“黄色背离”；若价格再创新高而ILI转负且跌破50，则触发“红色背离”预警信号。

基于背离信号优化资产配置策略

Sun表示，其投资框架将“黄色背离”的出现频率作为判断牛市阶段的核心依据。每触发一次此类信号，便逐步削减山寨币头寸与杠杆水平；进入周期后期后，全面转向仅持有现货比特币，以规避潜在回调风险。

以上内容不构成投资建议。