币圈界报道：

Coinbase获CFTC批准设立全额保证金清算所，构建完整合规生态

美国商品期货交易委员会（CFTC）正式授予Coinbase Clearing LLC衍生品清算组织运营资质，此举显著拓展了其在美国受监管金融基础设施的布局。该许可使公司具备担任全额保证金期货、期货期权及互换合约清算所的资格。

全额保证金模式划定业务边界

依据CFTC监管框架，全额保证金头寸要求清算机构始终持有充足资金以覆盖任何交易方的最大潜在亏损。因此，此次获批的业务范围排除了杠杆交易与保证金交易类型。

在申请材料中，Coinbase指出，采用全额保证金机制可省去计算变动保证金或维持违约基金的复杂流程。这一设计简化了清算操作，有效降低交易参与者的运营负担与风险管控难度。

CFTC明确保留调整、暂停或终止该批准的权利，并强调未来新出台的监管规则将具有优先适用效力，确保监管弹性与持续适应性。

端到端衍生品平台实现闭环整合

此次获批后，Coinbase在美国衍生品领域实现了交易所、经纪商与清算所三大核心职能的统一管理。此前，公司已通过Coinbase Derivatives运营期货交易平台，并以Coinbase Financial Markets作为期货经纪服务主体。

新增清算职能使公司能够直接为全额保证金产品创建并完成合约结算。该公司将新实体定位为全球首个“USDC原生清算所”，承诺接受稳定币USDC作为抵押品，并提供全天候结算支持。

总法律顾问Molly Abraham表示，此批准完善了公司全链条衍生品服务体系。她指出，借助原生USDC抵押与24小时结算能力，公司将更高效地扩展合规化衍生品服务。

需注意的是，现有杠杆型及保证金类衍生品仍由第三方清算机构负责。对于个股永续合约等高杠杆产品，公司继续依赖如Nodal Clear等合作方。后者目前承担Coinbase Derivatives的清算职责，并自2025年5月起支持24小时加密期货交易。近期，Coinbase亦向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，拟推出面向美国用户的个股永续合约。

行业集中化趋势加速演进

将清算、经纪与交易功能整合于单一实体的做法，契合数字资产市场日益追求运营精简与监管合规的总体方向。

随着市场竞争加剧，市场参与者高度关注直接清算机制与原生稳定币抵押如何重塑衍生品市场的流动性格局与风险结构。部分分析师认为，全额保证金模式或能为原本波动剧烈的保证金产品注入一定稳定性保障。

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