币圈界报道：

SEC最新加密指引被指为行业重大突破

金融分析师Levi将美国证券交易委员会于2026年9月25日发布的加密资产指导文件评价为该领域的重要进展，并明确指出其对加密货币生态及$XRP呈现强烈看涨态度。此次更新基于3月与商品期货交易委员会（CFTC）联合发布的解释性声明，进一步明确了XRP作为数字商品的定位。

功能化网络活动不再自动触发投资合同认定

SEC工作人员在新指南中指出，针对已完全去中心化的网络所进行的安全维护、运营升级或日常管理行为，若不具备集中控制特征，则不构成《豪威测试》框架下的“基本管理努力”。这一界定降低了开发者和项目方在合规上的不确定性。

代币回购与质押收据的监管边界得以厘清

指南特别说明，代币回购行为本身并不必然构成投资合同；是否构成需结合具体交易结构、收益预期以及管理层介入程度综合判断。同时，流动性质押凭证代币在满足特定条件时，可被视为基础数字资产的权益代表，而不自动落入证券范畴。

文件仅具参考价值，不构成法律变更

尽管市场反应热烈，SEC仍强调该常见问题解答仅为公司金融部工作人员的非约束性意见，不代表官方立法立场。联邦证券法未被修改，过往判例依然有效。监管审查将继续依赖个案事实，不存在普遍适用的豁免机制。

XRP法律地位仍依附于既有司法裁决

此次指南并未对XRP作出新的独立认定。其法律地位主要源于2023年Ripple案中法官Analisa Torres的裁定：程序化销售不符合豪威测试标准，但机构间交易可能例外。因此，当前监管环境虽更趋明朗，但个体资产的合规路径仍需根据实际应用场景审慎评估。